$卫讯公司(VSAT)$

财报简评:

基本面确实在一点点往“更健康、更现金化”走，但财报在预期管理上有点拧巴——EPS 给了惊喜，收入略微不及共识，指引也比较“保守实际”。**Q2 FY26 收入 11.4 亿美元，同比只涨了约 2%，略低于市场大概 11.5 亿的预期；但是调整后 EPS 做到 0.09 美元，而 Street 之前普遍还在赌小幅亏损（-0.14 ~ -0.06 区间，Zacks 共识 -0.11），这个差别相当于从“继续亏一点”直接跨进了“已经能赚一点”的档位。GAAP 净亏损收窄到 6,100 万美元（去年同季亏 1.38 亿），调整后 EBITDA 3.85 亿，同比增长 3%，经营现金流 2.82 亿、自由现金流 6,900 万，也都在朝着“能稳定造血”的方向走。

但这季真正有含金量的地方，其实是订单和未来曲线：**当期是小阳线，未来是慢抬坡。本季度新获订单 15