财报简评:
这季收入、EPS 都是“稳稳小超预期”，现金流和利润率继续往上抬，是一份偏稳健、偏防御的好看财报。
单季收入 1.59 亿美元，同比 +6%，有机 +4%，略高于市场大约 1.57 亿左右的预期。
非 GAAP EPS 0.21 美元，比一致预期高 0.01 美元，延续了过去几个季度“稳稳 beat 一点点”的节奏。
全年收入 5.94 亿美元，同比 +4%（有机 +3%），全年调整后 EBITDA 利润率同比扩张约 3.1 个百分点。
FY26 展望依旧是“3–5% 有机增长 + 约 300bp 利润率再扩”，属于典型的慢增长、稳现金流型 life science 服务公司。
公司信息
公司名称： Azenta, Inc.（Azenta Life Sciences）
股票代码： AZTA
财报季度： 2025 财年第四季度（截至 2025 年 9 月 30 日）
财报发布日期： 2025 年 11 月 21 日
主营业务简介
Azenta 是一家生命科学工具与服务公司，主要围绕“样本”和“多组学”两条线赚钱：
Sample Management Solutions（样本管理解决方案）：
包括自动化样本库（自动存储设备、低温/超低温存储）、样本存储与运营服务、临床样本库外包，以及相关耗材与服务。
Multiomics（多组学服务）：
为药企、生物科技和科研机构提供测序与分子生物学服务，如二代测序（NGS）、Sanger 测序、基因合成等实验服务。
整体模式：卖设备＋做样本管理、测序等高毛利服务的“工具平台型公司”，需求跟全球研发投入、医药和生物科技景气度高度相关。
1. 关键实际值 vs 市场预期
收入（Revenue）
实际：
Q4 收入 1.59 亿美元，同比 +6%，有机增长 +4%。
分业务看：
样本管理解决方案（SMS）约 8,600 万美元，低个位数正增长；
多组学（Multiomics）约 7,300 万美元，创历史新高，双位数增长，是主要增量来源。
市场预期：
一致预期收入大约 1.567–1.568 亿美元。
结论：
收入：Beat（小幅超预期）。
EPS（每股收益）
非 GAAP EPS（主看）：
Q4 非 GAAP 每股收益 0.21 美元；
共识预期约 0.19–0.20 美元，实际高出 1–2 美分。
GAAP 角度：
GAAP 净利率仍为负，净利率约 -18% 左右，主要是摊销、重组等非现金/非经常性项目的影响；
ROE 刚刚转正，约 1.35%。
结论：
市场主要看非 GAAP EPS，EPS 端同样是温和 Beat；
GAAP 还在清理历史包袱，利润表“长得不好看”是市场早有预期的。
关键 KPI
Q4 调整后 EBITDA 利润率约 13%，比去年同季扩张约 300 多个基点；
FY25 全年收入 5.94 亿美元，同比 +4%，有机 +3%；调整后 EBITDA 利润率全年也扩张约 310 个基点。
2. 指引 vs 市场预期
公司新指引（FY26）
管理层在 Q4 同步给出了 2026 财年的展望：
有机收入增速： 预计 FY26 有机收入同比 +3%–5%；
调整后 EBITDA 利润率： 预计在 FY25 基础上再扩张约 300 个基点；
继续强调资本开支会保持克制，把更多增量利润转化为现金流。
与市场预期的对比
Street 原本对 FY26 的共识大致也是 3–5% 的 top-line 增速 + 利润率小幅扩张，这次指引整体是符合甚至略偏乐观；
对多头来说，更重要的是“连续两年给出 3–5% 增长 + 300bp 利润率扩张的中期框架”，提升了可见性。
3. 增长与利润率
收入与业务结构
样本管理解决方案（SMS）：
这块更偏“硬件 + 存储服务”，受宏观资本开支影响较大，近几个季度增速都不快，Q4 仍然是低个位数正增长；
结构上，自动存储设备略疲软，样本存储和临床样本库服务表现更好。
多组学（Multiomics）：
Q4 收入达到约 7,300 万美元，创历史新高；
增长主要来自二代测序（NGS）需求恢复，部分被传统 Sanger 和基因合成的下滑抵消；
整体仍是公司最具弹性的增长引擎。
整体来说，公司靠 Multiomics 拉增速，靠 SMS 提供稳定现金流。
利润率与盈利质量
Q4 调整后 EBITDA 利润率提升到 13% 左右，同比扩张约 300 个基点；
全年利润率也扩张 310 个基点，主要驱动是：
业务 mix 向毛利更高的 Multiomics 倾斜；
费用控制、运营效率提升；
剥离低效资产（例如此前计划出售 B Medical Systems）带来的结构优化。
现金流方面：FY25 经营和自由现金流都明显好于 FY24，公司在“把利润表数字变成真现金”这块做得还不错。
4. 电话会要点
关键信息大致如下：
多组学业务：被点名为“增长引擎”
管理层多次强调 Multiomics 在 Q4 达到记录新高，背后是 NGS 服务需求恢复和客户项目增加；
未来几年的 Capex 会更多投向多组学产能与自动化。
样本管理：从“卖设备”转向“卖服务”
自动化样本库和低温设备的项目节奏仍然受到宏观和预算影响；
公司会更重视长约的样本存储、临床样本库运营等经常性收入，以平滑周期波动。
成本与运营效率
过去两年的组织调整和成本控制在 Q4 体现明显，尤其是毛利率和 EBITDA 利润率持续扩张；
管理层仍认为还有运营效率提升空间，是未来利润率再扩的主要来源。
资本配置与并购/剥离
会持续评估非核心资产，之前宣布出售 B Medical 就是这个思路，目的在于聚焦核心 life science 平台；
手上现金和低杠杆给了公司一定 M&A 机会，但会偏谨慎、偏“补产品线”。
FY26 展望：偏谨慎乐观
对整体宏观环境并不算特别乐观，所以给的是 3–5% 有机增速的区间；
更强调“可持续的利润率扩张和现金流”，而不是抢高增速。
5. 持续关注的问题
增长节奏偏慢
顶线增速 3–6% 的区间，在 life science 工具公司里属于偏慢的一档；
如果未来一两年 Multiomics 这块拉不出更高增速，估值上限会受到限制。
宏观和 Biotech 资本开支周期的影响
样本管理解决方案和部分多组学服务都高度依赖药企、生物科技和科研机构的研发预算；
一旦 Biotech 融资再度收紧或大型药企压缩 Capex，订单节奏会被推迟。
GAAP 层面仍是亏损公司
虽然非 GAAP EPS 和 EBITDA 都在改善，但 GAAP 仍然亏损、净利率为负；
对某些更保守的资金（比如部分长线基金）来说，这会影响持仓意愿。
业务组合调整和执行风险
剥离 B Medical 等资产、同时加大多组学投资，本质上是一次“换赛道侧重点”的操作；
整合、剥离和再投资过程中，如果执行不力，可能对短期收入和利润造成扰动。
6. 风险与机会
机会（多头逻辑）
“样本 + 多组学”平台的长期壁垒
Azenta 提供从样本采集、存储、管理到多组学检测的一整套解决方案，粘性较高；
只要全球研发投入和生物科技行业维持缓慢扩张，这种平台型公司就具备稳定的长期需求基础。
利润率持续扩张＋现金流改善
FY24、FY25 连续两年给出并兑现了“收入低个位数增长 + EBITDA 利润率扩大约 300bp”；
如果 FY26 还能延续，市场会逐渐把它从“转型中公司”认定为“稳健现金流平台”，估值可能有一次 re-rating。
资产组合优化带来的 ROIC 提升空间
剥离回报不佳或波动大的资产（如 B Medical），集中火力在高毛利、高粘性的核心业务，有利于长期 ROIC 提升。
风险（空头逻辑）
长期增长可能被“定价”为 3–5% 的慢增公司
如果几年内都在这个区间，市场最后可能只愿意给一个“高质量慢增长工业/工具股”的倍数，而不是高成长 life science 溢价。
客户集中在 Pharma/Biotech，行业周期波动大
一旦 Biotech 进入新一轮去杠杆或并购整合周期，项目和订单可能被延后，对营收造成压力。
执行力和并购整合风险
平台型公司要同时做内生增长和外延并购，任何一次整合不顺、系统上线延迟或项目执行问题，都会直接打到利润率。