$天弘科技(CLS)$

一、财报简评

业绩层面几乎是“满堂红”：Q4 收入 36.5 亿美元，同比 +44%，调整后 EPS 1.89 美元，同比增速超过 50%，收入和利润都超过公司自己给出的指引上沿，也明显高于市场一致预期。

结构上是“单核驱动”：增长几乎全部来自 AI/云相关的 Connectivity & Cloud Solutions（CCS）板块，Q4 CCS 收入 28.6 亿美元，同比 +64%，而 ATS 板块收入基本持平，略有下滑。

管理层的口径很激进：直接把 2026 年收入目标从之前市场聊的 160 亿左右，上调到 170 亿美元，对应调整后 EPS 8.75 美元，等于告诉你——现在看到的强劲订单只是开始，不是尾声。

从风格上看，CLS 已经不是传统“代工 EMS 公司”的故事，而是靠定制 AI 服务器、以太网交换机、Google TPU 系统等高附加值产品，把