铜是这个逻辑，一定要摒弃经济衰退——对铜需求下降的直线性思维。要关注最本质的供需格局。进入AI时代之前，欧美很多产业链的高耗能高耗电环节都可以外包给发展中国家，自己只用专精人才密集型的知识服务环节。进入AI时代需要考虑的问题是，算力很难跨国调运，即使技术上可行，安全方面的考虑也会阻断这种分工，因为你很难想象未来某天当社会的一切系统都依赖AI运作时，有人从底部截断了算力供应。相应的，算力系统、以及算力的基座——供电系统就需要在不同国家重复且大规模建设，这对铜铝等工业金属的需求是巨大的增量。还有一点很多人忘记了，人类进入现代社会不过才百来年，地球上还有数十亿的人口生活水平远未跟上现代化社会的标准，对美好生活的追求是人类亘古不变的追求，中国的发展与崛起给世界打了样，那么如果第三世界的人民纷纷开始效仿，这一过程对工业金属的需求又该激起怎样的波澜？跳出去看看吧，世界不是只有你美国人欧洲人中国人需要AI需要用电需要吃喝玩乐安居乐业。$兴业银锡(SZ000426)$ $紫金矿业(SH601899)$ $中金黄金(SH600489)$