商业航天产业链梳理
近期国内商业航天催化密集。低轨卫星高频发射加速并进入常态化组网阶段；垣信卫星在哈萨克斯坦完成测试；此外，蓝箭航天启动上市辅导、箭元科技成立杭州全资子公司、我国首艘运载火箭回收船下水。
随着大型商业火箭试飞临近，将进一步提升国内商业发射能力，助力低轨卫星互联网组网。
下半年商业航天产业有望加速实现重点突破，各公司计划、路线和产品节点或有提前。按照2026年星网发射450颗+G60发射300颗计算，对商业航天产业链各细分环节将产生较大拉动，也将加速在各大行业商业化应用落地。
商业航天产业链核心赛道及投资逻辑分析
一、上游：卫星制造与配套
核心逻辑：卫星制造是产业链的核心环节，技术壁垒高，国产替代加速。低轨卫星组网需求激增推动小卫星批量生产，单星成本降至百万级，民营企业加速布局细分领域。
卫星平台与分系统
天银机电（300342）
：卫星敏感器（“卫星眼睛”）全球唯二供应商，技术打破欧洲垄断，应用于探月工程及星网项目。
国光电气（688776）
：真空及微波电子技术领先，卫星行波管核心供应商，适配高功率通信卫星需求。
光威复材（300699）
：卫星太阳翼碳纤维骨架主力供应商，减重40%提升载荷能力，市占率超60%。
航天环宇（688523）
：卫星结构件及射频组件核心供应商，参与星网、千帆星座项目，技术适配多频段通信需求。
卫星载荷与芯片
铖昌科技（001270）
：微波毫米波芯片龙头，卫星通信核心器件供应商，技术替代美国ADI，订单覆盖低轨星座建设。
华力创通（300045）
：天通卫星通信基带芯片唯一量产商，华为手机直连卫星技术核心合作方，军用订单占比提升至60%。
航天智装（300455）
：星载智能计算机核心供应商，参与探月工程及空间站建设，卫星控制系统配套市占率超25%。
二、中游：发射服务与地面设备
核心逻辑：火箭发射能力提升是低轨组网关键，液氧甲烷技术突破降低发射成本；地面设备需求随卫星数量激增爆发。
火箭制造与发射
蓝箭航天（未上市）
：液氧甲烷发动机技术全球领先，“朱雀三号”实现可回收火箭突破，单次发射成本降低50%。
航天电子（600879）
：火箭测控系统市占率超80%，参与鸿鹄三号星座测控，订单覆盖2025-2030年发射计划。
斯瑞新材（688102）
：独家供应蓝箭航天火箭发动机推力室内壁材料，2024年航天订单占比超35%，毛利率超50%。
地面设备与终端
中国卫星（600118）
：北斗导航卫星核心制造商，低轨星座建设加速推动订单增长，卫星总装龙头地位稳固。
华力创通（300045）
：卫星导航终端设备供应商，车联网市场拓展加速，2025年民用订单同比增长150%。
金信诺（300252）
：相控阵天线组件核心供应商，适配千帆星座高频通信需求，技术覆盖Ka/Q/V多频段集成。
三、下游：运营与应用服务
核心逻辑：卫星运营垄断性强，通信与遥感需求爆发，数据服务向多行业渗透。
卫星运营与通信
中国卫通（601698）
：国内唯一拥有自主通信卫星资源企业，垄断高通量卫星频段，星网工程核心运营商，2025年净利润增长45%。
航天宏图（688066）
：SAR雷达星座建设核心服务商，遥感数据处理市占率超60%，政府应急监测订单占比超50%。
遥感与数据服务
中科星图（688568）
：空天大数据平台龙头，军方数字地球核心供应商，遥感IT服务覆盖智慧城市及灾害预警。
信科移动（688387）
：手机直连卫星技术突破者，6G星间激光通信研发领先，华为产业链核心合作方。
行业趋势与投资策略
政策与需求共振
：2025年政府工作报告明确商业航天为“新增长引擎”，星网（GW星座）和千帆星座（G60）2026年合计发射超750颗，带动产业链爆发。
技术突破降本
：液氧甲烷火箭（蓝箭）、3D打印发动机（铂力特）、可回收技术（箭元科技）推动发射成本下降，单公斤发射成本有望从1万美元降至3000美元。
商业化加速
：卫星互联网、太空资源开发、6G通信等应用场景落地，地面设备（华力创通）、数据服务（航天宏图）等环节优先受益。
重点关注标的：
上游
中游
下游
：中国卫通（运营）、航天宏图（遥感）、华力创通（终端）。$中国卫星(SH600118)$ $航天电子(SH600879)$ $中国卫通(SH601698)$ #超级水电反弹，山河智能15天9板# #稀土永磁探底回升，盛和资源领涨# #医疗器械拉升，乐普医疗领涨#