电信股的生意模式，从历史来看，并不是个好生意。
从2G到3G到5G到4G到5G-A，电信股不断的投入资金改造，设备升级过快，收益的是消费者，而不是股东。
从ROE的角度看，即使ROE最高的中国移动，ROE也不优异。
6G未到来的日子，大概率就是电信股最好的时光。
现在，5G的建设高峰已经过去，股价好不好，就看股东回报了。
重视股东回报，电信股能化身股息成长股。未来的投资回报，就看股息的增长率。
就2025年的年报而言，我并不满意。股息的增长率远低于自由现金流的增长率。
$中国联通(00762)$ $中国移动(00941)$ $中国电信(00728)$
