$招商公路(SZ001965)$ 招商公路其实就是个高速公路行业的ETF，有大量高速股权，其本身无法产生明显的内生增长，业绩跟其他基础服务一样，基本四平八稳，波动不大
1、开始买入是为了赚个差价，11.9这个位置，可能是主力做的出货局，后面坚信不会跌，最后就是跌了
2、下跌原因很简单，股息下来了，从2023年报的0.531到2024年报的0.417，其实从年报出来开始，估值应该就要打个大约8折
3、中报和一季报说明，差异化收费对行业路段影响不小，并且其他三大板块毛利率也在下滑，部分板块实际上亏损。
4、招商公路的扩张方式是通过举债并购，其实这是一个持有逻辑，因为利率越来越低，只要收益率超过负债利率，理论上是赚钱的，然而路产有个收费期限问题，这个要具体道路具体分析
5、与其他公共服务相比，有个路产收费到期问题，其实最终免费很难实现，目前主要方式是改扩建，然而改扩建并没有多大的经济效益，延长收费时间，扩大高速资产负债表，提高单价，实际上还是很不划算。高速真免费给了地方政府，实际上是个烫手山芋，地方政府为了甩掉这个，也会找高速公路公司扩建
6、资金在撤离，我仔细观察得出的结论是，至少最近每次拉高都是出货，某一平台出不动货的时候，就砸到下一平台继续出
7、我是被上个月三天大跌打乱了阵脚，每次都觉得到底了吧，最后止损都来不及
8、长江电力招商银行等很多红利已经跌出性价比，最后一个坚守的理由没了
9、不要上融资，单边下跌时候太惨了，心理压力很大，我最近一段时间应该不会再碰融资
10、2028年之前，收费公路管理条例应该会出来，因为2029到期的高速更多，这个条例其实他们知道该如何改，都怕被喷。
11、流通盘在经历泰康减持，可转债转股后，已经大大扩容，人寿的操作方式绝不是几年不动的主
对对错错，周末的胡思乱想。