思源电气分析（一）：业务拆分和占比

$思源电气(SZ002028)$

公司业务可以分为①国内网内业务，客户是国家电网和南方电网；②国内发电侧业务，客户是新能源电站和非新能源电站；③国内用电侧业务，客户是各类工业用户；④海外业务，以电网客户为主；⑤新兴业务，包括储能和汽车电子等。

以上业务构成很多人都知道，但具体的构成比例，除了出口业务有明确列出外，其他占比则说不出所以然。

但市场最担心的只有一点：新能源电站侧的业务，由于136号文的出台，今年下半年和明年上半年会大幅下滑。市场的担心是客观的。

但重点要考察新能源电站侧的业务占比。

据我看到的材料，2023年国内业务中，网外业务略高于网内业务一点。网外业务包括工业客户、新能源电站、电气化铁路等。网外业务不到一半是新能源电站的业务。

假设2024年的国内业务占比仍然不变（新能源发电装机虽然大增，但SVG等新能源电站侧产品的价格和毛利率持续下降，收入占比不会提高太多），那么2024年的15