弘亚数控分析（3）：国内景气度的思考
能否构建可跟踪的景气度指标（至少是月频的），是笔者分析一家上市公司时的重要考虑事项，例如对于注塑机厂商伊之密的景气度指标，就见于笔者前文网页链接。
遗憾的是，弘亚数控的景气度指标跟踪体系不是那么好构建的，尤其是搞不到最直接的公司月底订单数据。不过还是要努力试试。
甲、从2023年的增长说起
公司和南兴股份在2023年的木工机械的内销收入均有较大幅度增长，所以可以基本判定2023年这不是弘亚数控的α，而是国内木工机械行业的恢复。因此首先需要解释2023年木工机械行业为何会恢复。
（1）我国家具行业的统计数据：木工机械主要用于木制家具生产。因此第一反应便是找家具行业的统计数据。
据统计局数据，2023年，家具制造业投资同比下滑7.7%；规模以上的家具制造业企业2023年收入同比下滑超10%，2023年利润总额同比下滑6.6%。
这些数据显然和木工机械行业2023年的高景气度判若云泥，因此家具行业的统计数据对判断木工机械行业的景气度参考意义有限。
（2）住宅竣工面积数据：真正有一定参考意义的是地产竣工数据。2019-2024年及2025年前11月，住宅竣工面积累计同比增速分别为3%（2019年）、-3.1%（2020年）、10.8%（2021年）、-14.3%（2022年）、17.2%（2023年）、-27.4%（2024年）、-20.1%（2025年前11月）。
可以看到2023年的保交楼对竣工面积有很大的刺激作用。但一方面也要注意到，2020年的住宅竣工面积数据不如2019年，但公司2020年的内销收入同比增速比2019年的同比增速快不少。所以住宅竣工面积也只能解释一部分。
乙、所以还是看看公司怎么说
（1）关于2023年的增长：
2023.8.29公司的投关纪要：问：2023年上半年内销增长强劲原因?答：境内销售逐步恢复，主要是中小家具企业对于高性价比的数控设备及工段智能化生产线迭代需求较为明显，其次是进口产品在过去几年不可抗力因素影响，在国内发展滞缓，而国内家具机械设备厂商技术水平与欧洲先进水平差距逐步缩小，可替代性越来越强，公司作为家具装备行业龙头企业，高品质、高性价比的数控装备及自动化产线更符合国内家具厂商进口替代的需求。
这个理由显然只是解释了一部分原因，因为进口替代和自动化率提高一直在进行，并不能单独解释为什么2023年南兴股份和公司的木工机械内销收入快速增长。
（2）关于地产竣工数据：
①2024.8.29公司的投关纪要：
问：竣工情况很差,明年可能会继续下滑,公司在市场方面是否考虑过激进的战略?
答：家具产业链在房地产盛行时期属于地产后周期，家具的工程单量占整体市场订单量相较于现在更大，其发展变化对家具行业具有明显的影响。现阶段，房地产深度调整后，家具产业链根据需求来源逐步体现消费属性，工程单的需求逐渐转变为目前正在推行的保障性住房、棚户区改造等装修和采购家具的需求。公司订单来源主要来自于较为普遍的消费需求，目前，公司产能的供需在未来3-5年处于可调控的平衡状态。未来，将重点考虑国内家装市场及海外增量市场的业务拓展，提升国内及全球市场份额的整体战略目标保持不变。
这句话的意思是说什么呢？就是家具需求从《跟着地产投资走》逐步变成《跟着消费走》，当然这个过程不是一蹴而就的。毕竟中国住宅成交量中，二手房占比刚刚到一半左右。二手房交易带来的家具需求不就是典型的消费需求嘛。
②再来看2023.9.1公司的投关纪要：
问：公司目前订单今年是否具有可持续性?
答：公司目前订单情况相对比较稳定。家具机械设备以往市场从国外发展情况来看，房地产对其未产生阶段性的影响，长期来看大部分的需求还是来自于消费市场，而国内市场阶段性受房地产影响还是存在，但相信在促进民生发展和地产链政策调控下，消费市场会逐渐恢复消费信心、提升生活质量，我们对行业发展有信心。
海外成熟市场就是如此，木工机械是跟着消费走的，跟着地产走 只是阶段性的。
丙、小结
国内木工机械市场很可能已经是底部区域了，需要等待的是2026年的消费复苏（笔者抱有期望）而非竣工数据转正（笔者不抱有期望）。
参考三一重工这一轮股价低点在2023.12，而挖掘机内销数据转正在2024.3。
无论如何，这个时点和股价，至少应该开始对弘亚数控跟踪起来了而非继续视而不见。况且公司也有点人形机器人的故事可讲（丹齿精工的传动件），今天下午不就是因为这个又往上拉起来了一点么。