中密控股分析（四）：关于如何跟踪机械密封增量业务的景气度的一些思考
授人以鱼不如授人以渔，笔者谈谈自己的研究思路。关于增量业务，具体的可跟踪指标包括：
甲、前文提过，半年报和年报中中石化及中石油的资本支出情况及计划。缺点是频率太低，一年才2次。
中国石化历年在炼油和化工领域的资本支出金额（亿元）如下图，其中2025年数据为2024年年报列出的计划金额。
2025年半年报中，中石化提出全年资本支出较计划额下调5%，就是不知道开采、炼油、化工、营销等领域是哪一个板块的资本支出预算被砍了。
中石油炼化及新材料板块的资本支出及2025年计划如下图所示（亿元）。
2023年的暴降显得很不寻常，但当年中石油油气开采领域资本支出增加了270亿元左右，所以2022年总的资本开支变化不大。
乙、工程商的订单数据。有没有频率更高的跟踪指标，比如季频甚至月频的呢？其实是有的，就是三大工程商的订单数据，这三大工程商分别为中石化炼化工程（2386.HK）、中油工程（600339.SH）和中国化学（601117.SH），分别是中石化子公司、中石油子公司和独立央企。
其中中石化炼化工程和中油工程有季度的订单数据，中国化学有月度的订单数据。而且分了国内外的订单数据。
这里面中油工程的国内订单，包括炼化和石油开采、油气储运等，不太好拆分国内的炼化订单情况。中石化炼化的国内订单情况参考性比较强，因为都是炼化、煤化工、油气储运这些机械密封的主要应用场景的。当然三家的订单都值得去跟踪的。
以中石化炼化工程（2386.HK）为例，其境内新签订单变化如下图，2025年的数据为2024年报和2025半年报的新签境内订单目标数据。
可以看到对于工程商而言，这一轮周期的波动远低于前一轮。2025年前三季度，中石化炼化工程的国内新签订单同比增加16.29%。而中油工程前三季度境内新签订单同比增长3.9%，就是不知道其中的境内炼化工程新签订单同比增速如何了。
丙、石化设备商的中标情况。这个数据可以每月甚至每周去天眼查、腾讯风鸟等平台去查询。
石化行业机械中比较重要的（待）上市设备厂包括纽威股份、川仪股份、博隆技术、华荣股份、沈鼓集团、陕鼓动力、杭氧股份、博实股份等。
但这里面重点去查询哪一家的中标数据呢？需要查的是增量设备的订单，而你去查华荣股份、川仪的中标数据等，很多都是存量业务的维保更换类订单，不能反映增量业务的景气度情况。
去查博隆技术的中标数据是个不错的选择，因为其气力输送系统是基本面向增量市场的。其他的像博实股份、纽威股份有不少中标的都是配件这些面向后市场的。
杭氧陕鼓这种，不太纯。比如杭氧的中标数据里有冶金行业的空分装置的，还有中标工业气体的。陕鼓也类似，冶金行业和工业气体的比较多。
所以，最后的选择就是去查沈鼓的中标数据，一个最重要的原因是沈鼓还是公司在增量市场最大的客户之一，或许不用带之一。
请看中密的招股书：
再看沈鼓的招股说明书：
但是，沈鼓是一个很大的集团公司，查看其中标数据也难以筛选出有效的信息，那么应该查询哪家沈鼓旗下子公司的中标数据呢？
首先还是看中密的招股说明书：
再看沈鼓的招股说明书：
可以看到沈鼓旗下做石化和煤化工业务的子公司是沈阳透平。
因此答案就明确了，就是去查询沈阳透平的中标情况。头10条数据如下。
可以看到有新疆准东的煤化工项目、上海石化和乌鲁木齐石化的项目、华电的调兵山项目（风电制氢耦合10万吨绿色甲醇一体化项目）等。
如果粗略地看沈阳透平的历年中标公示数量情况，可以看到这几年还是稳中有升，形势还是可以的。如下图所示。
丁、小结。中密控股机械密封增量业务重点跟踪的指标包括：
1）半年度频率的两桶油、三家工程商的年报、半年报数据。
2）季频甚至月频的三家工程商的新签订单数据。
3）月频甚至周频的沈阳透平的中标情况，博隆技术的中标情况也可以跟踪。
4）业内其他上市公司公布的业绩、订单等数据，例如上周末川仪公布了2025年的业绩快报，该公告还提及石化行业的订单实现增长。