赴美IPO动态｜东源物流成功登陆纳斯达克，开启全球物流新征程！

2025 年 8 月 28 日，来自浙江杭州的东源全球股份有限公司（以下简称 “东源物流”）成功吸引了市场的目光。东源物流股票代码为 “ELOG”，其正式在美国纳斯达克资本市场挂牌上市，这一里程碑事件标志着东源物流在全球物流行业的舞台上迈出了重要一步。

一、东源物流财务状况分析

根据东源全球股份有限公司在 SEC 披露的招股书及 2025 年更新的财务数据，东源物流近年来的财务表现呈现 “业务驱动增长、成本管控待优化” 的特点，为其上市融资及后续发展提供了数据支撑，也反映出物流行业普遍面临的盈利挑战。

其控股股东东源全球股份有限公司于 2025 年 7 月 29 日在美国证券交易委员会（SEC）更新的招股书显示，在 2024 财年、2025 财年（财政年度截止时间为每年 3 月 31 日），东源物流的收入分别为 4044.36 万、4004.17 万美元，相应的净利润分别为 108.37 万、178.00 万美元 。从这些数据能看出，尽管 2025 财年营收基本与 2024 财年持平，但净利润实现了显著增长，利润率改善较为明显 。

进一步深入分析 2025 财年上半年数据，公司收入增长态势有明显变化，增速大幅下滑，同比仅增长 5.5% 。核心业务运输服务方面，收入增长更为乏力，仅增长了 2.5% 。不过，仓储转租服务收入却迎来大幅增长，涨幅达 38.7%，主要是因为一般物流服务需求扩张，带动了配套仓储服务需求的增长 。在盈利能力上，2025 财年上半年，东源物流运输服务的毛利率显著提升，增长近 4 个百分点，推动公司整体毛利率从之前报告期内的 11.1% 跃升至 14.2%，期内毛利实现 35.7% 的大幅增长 。但在利润端，由于汇兑收益、利息支出、政府补贴等多种因素综合影响，净利润增长受到明显抑制，期内仅增长 3.8% 。

图源于纳斯达克

二、东源物流发展脉络与背景溯源

东源物流的发展根基深厚，其前身为苏州隆力奇东源物流股份有限公司，于 2006 年 1 月 9 日由香港东源大地物流集团有限公司和江苏隆力奇生物科技股份有限公司合资创立，初始注册资金达 3000 万人民币，总部位于江苏省常熟市。在成立后的多年里，东源物流在国内物流领域积极拓展。截至 2017 年，公司已在长三角地区站稳脚跟，并将业务网络覆盖至全国，彼时已拥有 12 个城市配送中心、16 万平方米仓储面积，整合了会员制车辆 500 余辆及资讯车辆 5000 辆，尤其在新能源物流运输的大件及特种运输细分领域崭露头角。

2017 年 5 月 17 日，东源物流迎来重要发展里程碑，成功在新三板挂牌上市，股票代码 871170.NQ，迈出了对接资本市场的第一步。这一阶段，东源物流借助资本市场的力量，进一步强化自身在国内物流服务领域的能力，包括城市配送、仓储及分拨中心管理等核心业务。然而，随着公司战略的调整以及对更广阔市场空间的追求，2023 年 2 月 15 日，东源物流选择从新三板终止挂牌，开启了新的征程。

之后，东源物流的控股股东东源全球股份有限公司（Eastern International Ltd.）开始谋划更为宏大的上市布局。2024 年 3 月 22 日，东源全球股份有限公司在 SEC 秘密递表；同年 9 月 3 日，公开披露招股书，正式向美国纳斯达克资本市场发起冲击。历经一系列严格的监管审批流程，2024 年 9 月 30 日，东源全球股份有限公司取得境外上市备案通知书，距离上市目标又近了一步。

2025 年 7 月 29 日，东源全球股份有限公司在美国证券交易委员会（SEC）更新招股书，明确拟在美国纳斯达克 IPO 上市，股票代码为 ELOG。终于，在 2025 年 8 月 28 日，东源物流成功登陆美国纳斯达克资本市场，发行定价为每股 4.00 美元，发行规模为160万美元，预计发行市值为 640 万美元。

图源于东源物流招股书

三、东源物流基本业务架构与市场地位

从业务范畴来看，东源物流定位为综合性物流服务提供商，主要面向企业客户，业务涵盖国内与跨境专业物流服务两大板块。在国内运输服务方面，公司构建了自有车辆与合作车辆协同的运营模式。公司拥有 20 辆自有卡车，并与超 2000 辆卡车的司机建立合作关系，以此为企业客户提供高效、灵活的国内长途运输服务。

跨境物流服务是东源物流近年来重点发力的领域。自 2019 年起，公司敏锐捕捉到跨境物流市场的发展机遇，开始涉足该领域，目前主要聚焦于中国大陆与东南亚国家之间的内陆运输和铁路运输业务。在货物运输品类上，覆盖了大宗商品、电子产品、轮胎、新能源设备等多个领域。例如在 2022 年，公司成功完成从老挝向中国运输 707 个 40 英尺集装箱、914 个 20 英尺集装箱以及 244 个用于橡胶、铁矿石、大麦和木薯淀粉的露天顶部集装箱的运输任务，同时还为中国 - 欧洲铁路快运到欧洲的洗衣机提供物流服务，充分展示了其在跨境物流运输方面的专业能力与服务多样性。

在市场竞争格局中，东源物流凭借长期积累的优质服务，与众多大型企业客户建立了稳固的合作关系。客户名单中不乏 Goldwind、CSSC Haizhuang Windpower Co., Ltd.、上海华能、江西电力集团、贵州电力集团、水电第四局、Trina Solar、京东物流、Wuhu Ande Zhilian、Aisen（中国）、Goodbaby、Marco、China Post 和 Longrich 等上市公司、跨国公司和知名品牌。这些优质客户资源不仅为东源物流带来了稳定的业务收入，更提升了公司在行业内的品牌知名度与美誉度，巩固了其在物流市场的竞争地位。

四、杉外洞察

中概股企业在筹备上市前，应深入挖掘自身核心价值，精准定位细分赛道。以东源物流为例，其在国内物流积累的扎实基础上，果断切入跨境物流领域，尤其是聚焦中国大陆与东南亚地区的物流运输，契合了区域经济发展及贸易往来日益频繁的趋势。对于其他中概股而言，无论是在新兴的科技、教育领域，还是在传统的制造业、消费领域，都需要结合自身优势与市场需求，明确独特的价值主张，在细分赛道中建立竞争壁垒，从而在资本市场获得投资者的认可。

上市过程中的合规性是中概股必须高度重视的环节。东源物流从新三板摘牌后，控股股东东源全球股份有限公司着手筹备纳斯达克上市，历经 SEC 秘密递表、公开披露招股书以及取得境外上市备案通知书等一系列流程，整个过程严谨且耗时较长。特别是对于采用 VIE 架构的中概股企业，更应提前组建专业的财务、法务团队，梳理企业的财务数据，搭建符合中美监管要求的合规架构。确保在上市进程中，能够顺利通过各项监管审查，避免因合规问题延误上市时机甚至导致上市失败。