IPO解读｜不止于并购：九阳借 SharkNinja 解锁境外上市的 “增长引擎”！
2025年8月，《时代周刊》“全球百大最具影响力企业”榜单上，SharkNinja的名字格外引人瞩目。这家被九阳收购的美国小家电品牌，不仅在2024年创下55.29亿美元（约合397亿人民币）的净销售额，更以160亿美元的市值成为九阳股份市值的15倍——这一切的起点，是2017年那场改变中国家电业全球化格局的并购交易。对于正布局境外市场的中国企业而言，九阳与SharkNinja的故事，藏着跨境并购与资本运作的核心逻辑。
图来源九阳官网
时间拉回2017年，国内小家电市场需求疲软，九阳创始人王旭宁将目光投向了海外。彼时的SharkNinja由欧洲家族企业Euro-Pro创立近20年，旗下Shark清洁家电与Ninja厨房电器已在北美市场积累初步口碑，但受限于资金与供应链能力，增长陷入瓶颈。双方的战略诉求高度契合：九阳需要海外增量市场，SharkNinja需要资本与供应链支撑。最终，九阳联合鼎晖财团收购SharkNinja母公司70%股权，通过股权置换将九阳59%股权与SharkNinja 100%股权整合为JS环球生活，形成“九阳守内、SharkNinja攻外”的双线格局。
这场并购最关键的决策，在于九阳放弃了“中式化改造”的惯性思维，保留SharkNinja的独立运营权。这种“战略控股+本土运营”的模式，成为后续成功的基石。整合初期，九阳并未介入日常管理，而是将自身最核心的供应链优势与技术能力注入：Ninja系列产品引入九阳破壁机的“超微粉碎技术”与智能温控算法，成本降低18%的同时性能显著提升；Shark清洁家电则借助九阳的全球采购网络，解决了核心部件供应不稳定的问题。这种“技术输血不换脑”的策略，让SharkNinja在2018年就实现爆发——清洁家电跃居北美市场第二，吸尘器市占率达36.4%，蒸汽拖把占28.5%，彻底打开局面。
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在市场端，SharkNinja的双品牌协同战略被发挥到极致，这为其后续境外上市奠定了坚实的业绩基础。Shark品牌聚焦清洁场景，以“高端技术+中端价格”切入空白市场，200美元以下的定价让其在北美家庭渗透率快速提升；Ninja品牌深耕厨房场景，2018年推出的Foodi系列将压力锅与空气炸锅二合一，精准击中“快速烹饪+健康少油”的需求痛点，全球累计销量突破2000万台。到2022年，Ninja煮锅在英国市场市占率高达48%，两大品牌形成场景互补，覆盖35个国家和地区，构建起稳定的增长曲线。
资本运作的节奏与业绩增长形成完美共振，成为这一案例的点睛之笔。2023年7月，当SharkNinja的营收与利润连续五年保持双位数增长时，九阳推动其以独立主体身份登陆纽交所，股票代码SN.US，发行价30.05美元。这一决策既避免了母公司业务杂糅导致的估值折价，又充分释放了海外品牌的增长潜力。截至2025年8月，SharkNinja股价飙升至114.86美元，较发行价涨幅近282%，市值达160亿美元，远超同期A股家电企业的估值水平。从财务数据看，其2025年上半年营收超26.67亿美元，第二季度净销售额同比增长15.7%，持续增长的业绩为股价提供了强有力的支撑。
SharkNinja的境外上市之路，更藏着中国企业应对全球化风险的智慧。面对中美贸易摩擦，九阳推动其构建“北美洞察需求、中国提供技术、东南亚实现量产”的闭环供应链：Shark吸尘器电机生产转移至越南海防，关税成本下降12%；Ninja咖啡机外壳由泰国工厂生产，注塑精度达±0.05mm，实现成本与质量的平衡。同时，5200+项产品专利构建的技术壁垒，以及波士顿、上海、新加坡三大研发中心的布局，让其在境外资本市场获得了更高的估值溢价——当前23.61的市盈率，显著高于全球小家电行业18倍的平均水平。
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更值得关注的是，这场并购实现了“双向价值流动”，让境外上市主体的成长性更加可持续。SharkNinja并非单纯的“被输血者”，其对海外市场的洞察反向赋能九阳本土业务：通过TikTok捕捉年轻用户偏好的方法，被引入九阳国内团队，推动推出0涂层不粘电饭煲等年轻化产品；而九阳的供应链管理经验，则帮助SharkNinja将库存周转天数从65天压缩至42天，运营效率大幅提升。这种协同进化，让JS环球生活形成“国内业务稳现金流、海外业务高增长”的良性结构，也让SharkNinja在境外资本市场的故事更具说服力。
站在企业境外上市辅导的专业视角，九阳并购SharkNinja的案例给出了三个核心启示：其一，跨境并购的核心是“战略互补”而非“规模扩张”，明确的定位分工（九阳守内、SharkNinja攻外）是避免整合失败的前提；其二，境外上市的准备应前置到并购初期，独立运营权的保留、清晰的业绩增长路径，都是提升估值的关键；其三，供应链与技术的全球化布局，不仅是风险对冲的工具，更是获得境外资本市场认可的核心资产。
从2017年的股权整合到2023年的境外上市，再到2025年跻身全球影响力企业，九阳与SharkNinja的故事证明：中国企业的全球化，早已从“产品出海”进阶到“品牌出海+资本出海”的新阶段。对于正计划境外上市的企业而言，这场并购的价值不仅在于创造了市值奇迹，更在于提供了一套可复制的路径——以并购整合构建全球竞争力，以精准的资本运作释放价值，这正是中国企业在全球资本市场站稳脚跟的核心逻辑。