航天南湖（688552）深度分析报告：密集公告利好支撑，短期弱反包为主，中长期潜力明确

报告核心结论

公司1.26-28日连发多份利好公告，实锤基本面扭亏改善、经营确定性提升，长期依托军工+商业航天高景气赛道具备明确发展潜力。但短期主力资金持续撤离、上方套牢盘压力显著，1月28日仅具备弱反包可能性，难以收复1月26日大跌失地，股价大概率以44.61-46元区间震荡反弹为主；中长期若业绩与合同落地兑现，股价有望回归震荡上行趋势。

一、1.26-28日核心公告逐份精准解读

近期公告均为经营及治理层面利好，无利空信息，从业绩成果、业务布局、资金实力、治理规范多维度印证公司发展向好，且获保荐机构专业背书，利好可信度拉满，核心数据均来自公司上交所官方披露公告。

1月26日 2025年年度业绩预盈公告

核心内容：预计2025年归母净利润3126.96万元（扭亏为盈），扣非净利润2765.67万元（业绩预告未审计）。

核心解读：基本面改善的核心实锤，扭亏源于两大关键：一是新型号产品鉴定落地，军民贸市场拓展见效，产品顺利交付带动营收增长；二是应收账款回款良好，冲回部分信用减值损失。直接打破市场对公司盈利能力的质疑，为股价提供坚实基本面支撑。

1月27日 2026年度日常关联交易预计公告

核心内容：预计2026年关联销售新签合同5.56亿元（2025年实际2.06亿元，同比大幅增长170%），关联采购1.01亿元（2025年实际9870.60万元，同比微增2.3%），议案尚需2月12日临时股东会审议。

核心解读：关联交易为正常经营所需，定价公允透明，无利益输送。关联销售大幅增长源于市场需求调整及2025年部分延滞业务结转，为2026年营收稳定提升提供明确保障；关联采购基本持平体现供应链稳定性，不会影响生产经营节奏。

1月28日 与航天科工财务公司调整存款上限及关联金融业务公告

核心内容：拟将每日最高存款结余上限由10亿元提至20亿元（翻倍），预计2026年存款日终余额不超20亿元，2025年实际存款余额7.64亿元，无贷款/票据业务预计，议案尚需股东会审议。

核心解读：直观体现公司资金储备大幅充裕，可更好适配日常资金调度、业务拓展需求；交易定价公允（存款利率不低于基准利率/行业水平），航天科工财务公司资质合规，资金安全有保障，且不影响公司独立性。

1月28日 召开2026年第一次临时股东会的通知

核心内容：2月12日召开临时股东会（股权登记日2月5日），现场+网络双投票，核心审议上述两项关联交易议案，关联股东回避表决、中小投资者单独计票。

核心解读：股东会安排合规规范，明确的表决规则充分保障中小股东权利，为两项核心议案落地提供程序支撑，体现公司治理的完善性，增强市场信心。

1月28日 中信建投证券核查意见公告

核心内容：保荐机构中信建投证券对上述两项关联交易出具正式核查意见，认可交易的必要性、定价公允性，确认不损害公司及全体股东利益，无异议。

核心解读：第三方专业保荐机构正式背书，进一步打消市场对关联交易合理性的疑虑，强化公告利好的可信度，为市场传递更强积极信号。

二、近期股价走势与资金面核心数据解析

（一）股价走势：急跌后温和企稳，短期修复需求显现

1月22-26日震荡下跌，1月26日单日大跌11.66%，创阶段调整幅度新高；1月27日止跌回升，开盘43.88元、收盘45.00元（+1.88%），成交额3.74亿元，换手率9.71%（与近10日均值9.5%基本持平，无增量资金进场），收阳形成短期企稳信号，市场存在超跌修复需求。

拉长时间维度，近3个月股价累计上涨21.62%，近1年股价大涨150.00%，依托军工+商业航天赛道红利，长期上涨趋势明确，短期急跌未改变核心走势。

（二）资金面：主力持续撤离，散户+游资成短期接盘力量

核心格局：主力流出、散户+游资小幅流入，缺乏核心做多资金，是制约短期股价上涨的关键

数据来源：东方财富实时资金流向、沪深交易所龙虎榜数据（1月27日最新）

主力资金当日净流出3352.78万元（占总成交额8.97%），其中特大单净流出2752.57万元、大单净流出274.66万元；1月26日主力净流出达1.04亿元，两日合计净流出1.375亿元，均为前期获利资金了结，短期做多意愿显著不足。当日散户资金净流入2133.44万元、游资资金净流入1219.33万元，合计净流入3352.77万元，成为短期市场接盘力量，但这类资金量有限、做多持续性弱，难以推动股价强势拉升。

股东层面，中国航天系统工程有限公司1.21-27日通过集中竞价方式减持635.3万股，减持比例约0.8%，虽对公司长期经营无实质影响，但短期引发市场资金撤离担忧，进一步抑制做多情绪。

（三）游资龙虎榜：参与度低迷，无合力支撑拉升

今年以来公司仅2次登上龙虎榜，游资整体参与度极低：1月8日因单日涨幅20%上榜，当日机构合计净买入6139.24万元、北向资金净买入3125.41万元，流沙河、瑞鹤仙等知名游资现身榜单；1月9日龙虎榜净流出1.14亿元，游资短期对垒后彻底撤离，当前无游资合力支撑股价拉升。

三、短期反包可能性（定性+定量）精准研判

结合公告利好、资金面、压力位、板块环境，核心结论：弱反包可行，强势反包无望

（一）弱反包的3大支撑条件

1.26-28日5份核心公告从基本面、经营确定性、资金实力、治理规范全维度释放积极信号，吸引散户/游资小幅进场，为股价反弹提供基础情绪与资金动力；1月27日收阳止跌，结束连续下跌态势，市场短期超跌修复需求推动股价尝试反包，且近1年150%的涨幅形成较强的长期趋势信心，未因短期急跌完全丧失；1月27日散户+游资合计净流入3352.77万元，与当日主力净流出额基本持平，虽量能有限，但能支撑股价小幅反弹，助力实现弱反包。

（二）强势反包的3大核心制约

强势反包需主力资金主动发力拉升，但主力两日净流出超1.37亿元，离场姿态明确，无核心做多资金推动，难以推动股价收复1月26日大跌失地；1月26日的大跌在股价走势上留下明显缺口，49元附近为前期成交密集区，存在大量套牢盘，股价拉升过程中将面临较强的解套抛压；且机构最新给出的目标价仅45.5元，略高于当前收盘价45元，市场对短期股价的上涨预期有限。游资对公司的参与度持续低迷，难以形成拉升股价的游资合力；商业航天板块1月27日呈明显分化走势（中航成飞+2.50%、航天电子+2.22%，中国卫星-1.74%、中国电建-3.34%），无统一上涨趋势，整体做多氛围一般，公司难以依托板块红利实现独立强势行情。

（三）定量研判：短期波动区间与涨幅预期

数据来源：技术面黄金分割回调位、机构最新研报估值

依托公告利好支撑，1月28日股价上涨幅度大概率在1%-2%，核心波动区间45-46元，以当前量能难以突破46元整数关口；44.61元为前期第三浪涨幅的50%黄金分割回调位，是短期强支撑位，不破则维持震荡反弹走势；46元为机构目标价45.5元附近，存在心理压力，是短期压力位；49元为套牢盘密集区，是强压力位，以当前市场量能与资金格局，短期难以突破强压力位。

四、后市走势分层研判

（一）短期（1-3个交易日）

核心走势为44.61-46元区间震荡反弹，以小幅上涨为主，无强势反包可能，核心受主力资金撤离、上方套牢盘压力制约，若有效跌破44.61元则短期反弹趋势破位，大概率重回调整。

（二）中期（1-3个月）

核心走势为震荡上行，若2025年年报正式兑现扭亏业绩、2026年5.56亿元关联销售合同顺利落地，叠加商业航天赛道政策利好落地，股价将逐步消化上方套牢盘，突破46元短期压力位，回归长期上涨趋势。

（三）长期（6个月以上）

核心走势为稳步上涨，长期投资逻辑坚实：一是军工+商业航天为国家战略高景气赛道，政策红利持续释放，行业发展空间广阔；二是公司新型号产品鉴定落地、军民贸市场持续拓展，基本面实现实质性改善，盈利能力稳步提升；三是资金实力充裕，经营确定性大幅提升，业绩兑现能力持续增强。

五、分类型投资策略建议

短线投资者（聚焦1-3个交易日）

轻仓参与：依托44.61元强支撑位低吸布局，坚决不追高；止盈止损：股价反弹至45.5-46元区间及时止盈，若有效跌破44.61元（收盘价低于该位置）则果断止损，规避短期进一步下跌风险。

中线投资者（聚焦1-3个月）

布局策略：耐心等待股价震荡调整、上方套牢盘充分消化，待主力资金回流、成交额持续放大至5亿元以上后逢低布局；关注重点：2025年年报正式披露数据、2026年关联销售合同落地进度、商业航天板块整体走势及政策催化。

长线投资者（聚焦6个月以上）

持有策略：短期股价震荡与资金面波动不影响长期核心投资逻辑，可坚定持有，忽略短期市场噪音；核心跟踪：公司新型号产品研发与鉴定进度、军民贸市场拓展成果、业绩持续兑现能力、军工/商业航天赛道行业政策与订单催化。

六、风险提示

1. 2025年年报正式披露业绩与业绩预告存在偏差，甚至不及预期的风险；

2. 2026年5.56亿元关联销售合同落地不及预期，公司营收增长受限的风险；

3. 主力资金持续撤离、股东继续发布减持计划，引发股价进一步下跌的风险；

4. 商业航天/军工板块行业政策调整、市场竞争加剧，行业景气度下行的风险；

5. A股市场整体情绪走弱，大盘调整拖累题材股表现的系统性风险；

6. 公司核心业务拓展不及预期，新型号产品市场接受度低于预期的经营风险。

本报告所有核心数据均来自上海证券交易所官方公告、沪深交易所龙虎榜、东方财富Choice终端等权威渠道，分析逻辑基于公开可追溯信息，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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