VLCC原油海运 投资分析

$中远海能(SH600026)$ $招商轮船(SH601872)$

背景：

2025年中开始关注、并持续加码中远海能、招商轮船，逐步收集数据、验证逻辑。

一、行业概要

1．国际海运行业大致分三大类：集装箱、油运（主要是原油、成品油）、干散货运输（矿石、煤炭、粮食等），其他如LNG、化学品、特运（滚装等）等属于小众细分行业。

2．油运的核心业务是VLCC原油运输，占全球远洋原油运输的90+%；原油运输与集装箱运输、干散货运输使用不同船型、不同码头、完全不同的客户（比如沙特运至上海石化），没有业务竞争关系，可以视同封闭的行业。

3．全球VLCC约900艘，扣除受制裁的VLCC（影子船队shadow fleet），实际合规运力约750艘。

补充概念（baidu）：VLCC即超大型油船（Very Large Crude oil Carrier）是载重量介于20万至30万吨之间的原油运输船型。目前实际新增订单的