2025年的投资总结（上）
写在最开始，首先向周金涛先生致敬，先生逝世，今年已经十周年了。
我开始读周金涛先生的演讲和采访记录没多久，他就离世了，但是他称得上我在经济周期领域的启蒙老师，包括他介绍读的几本经典经济周期的书，后来都一一详细拜读过，应该说我的经济周期理论框架是通过学习金涛老师的文字搭建完成的。而这正是最近四年来持股的理论基础。
下面分几部分来流水账25年的情况。
第一部分，关于操作和持有的总结。
全年的单一重仓，持股占比95%。但始终没有完成对新机会的确立。
曾经有一份真挚的“感情”摆在我的面前，我没有珍惜，在底部区域没来得及买入足够多，就快速上涨了，并且很快就在50%就被甩下了车。究其原因，还是心浮气躁，对于这样的结果比较懊恼，不是贪婪收益，而是没有买入足够多，感到了手足无措和追悔莫及。毕竟能够很看好，很笃定的机会并不多。它就是卫星互联网。
对于单一重仓的年度业绩预告，虽依旧对四季度的业绩环比不增长有点疑惑，总的来说已经超出了年初的预期，520亿元依然是很好的数字。亮点存在于对2026年度的生产指引，尤其是黄金产量，大超预期，完全就是惊喜。对于贵金属已经狂飙的背景下，更是惊喜十足。
另一个分拆港股上市的金矿股，确实给了很低的价格买入点，买入也只是浅尝辄止，这一点上，主要还是基于高估值的对比，选择国内A股的母公司进行继续持有。目前看，黄金的飙升给金矿股带来的业绩弹性确实很大，远远超出我的预期。当然，另一方面说，市场对待A股铜金股的估值实在是低的让人不可理喻，理性告诉我，不能回头去看，因为几个月后金矿股上涨70%后，我已经彻底退出了。不是不看好，因为买的太少，卖掉确实也不可惜。
去年初就考虑产出合适投资的几个方向上，AI，机器人，卫星互联网，脑机接口等，除了卫星互联网，只有在机器人上面稍有建树，选择了一家规模还不大，主业深耕机器人电机模组很多年的企业，曾经也是代理起家，有点类似于曾经的高德红外。一年以来，数百家中外投资机构进行密集的跟踪调研，确实提供了很多信息，业务比较单一，也很单纯，技术亮点也很突出，大功率密度的无框电机，同等温度下扭矩非常出众，目前量产的合格率也很高，另外新产线在常州已经正式投入使用，年产能可以达到188万台。二期还在继续规划建设中。截止26年1月底，持股比例还不太高，主要原因是希望可以在更合适的价格介入，当然也有重仓持有还未到达预期的考虑，不过这就是随缘的事情了。
中间也曾经考虑在3季度持有一些基建相关的行业股票，因为对于传统行业还是比较熟悉，所以曾经关注了城市基建相关的管道生产龙头企业，这个逻辑主要还是政府在地产基建投资缩减的情况下，新增基建投资主要集中在城市管网改造的项目。在买入几个月后，10月份的宏观投资数据并没有大规模的开始相关的基建，让我没有继续等待这个确定性的投资，转而继续回归了重仓股。
第二部分，对自身投资的思考
这一年在宏观领域不断的问问题，不断地找答案，有些找得到，有些找不到。但是周金涛先生的指引应该是最最根本，也是帮助最大的，完整的建立我的周期理论框架，当然桥水基金的瑞达利欧也是这方面的专家和投资大师，他的书也是我拜读并时常翻看的。十年前，周金涛先生的几篇访谈和演讲，我就曾经打印出来整理成薄薄的A4纸小册子，不断研究，做笔记，不论闲暇，还是出差飞机上，无数遍的翻阅以至于被磨的有些破旧，我怕找不到，又曾翻印了两份。应该说，2022年买入石油，24年买入铜金股，都是拜金涛先生的启蒙。
另一个在投资上感悟很深的，就是对收益的执念，我曾经以为这个门槛已经彻底的在2022年上半年跨过去了，但是我发现，那一天再来的时候，虽然与当初“相遇”比起来，心态已经是饱经沧桑的大叔。心底最柔软最脆弱的那部分实际上依然完好无损的藏在那里，越靠近那个阶段，越会挑动那个软肋。挥之不去，以至于自己有点无所适从，完全被那种难言的情绪所控制。虽然观照，但不能熄灭。
这种情况持续了整整小半年，直到最近方突然省悟了，心经所言，“心无挂碍故，无有恐怖。”那个牵挂才是真正的魔，原因不是我有软肋，而是我有挂碍。前念不生，后念不灭，要容许一切发生，菩提自有万法去应对。这才是解药。
正如我在半年总结里面说的，我在经文，老子，心学，李小龙武术哲学里面来回穿梭，虽知道最顶层的视角看都是相通的，但我始终在等弘忍大师给慧能讲出那句“心无所住，而生其心”。应该说，弘忍大师如果现在问我，馒头做好了吗？我会说，还差一步就好了。