12cm巨面之后的思考
讲道理跌幅超预期了，拿了差不多2个月，赚了10%，一天转负，导致了今年单日最大亏损，要说吸取了什么教训，聊聊预期：
（1）轨交：国铁集团招标，1~8月招标超过了去年全年，招标组超了13.47%、招标金额超了9.5%，中国中车、今创集团、思维列控、交控科技等等一系列公司一季报、二季报都好得惊人，从雪球也可以看到，中期确定性订单+短期高增速业绩+超低的估值，吸引了无数人的讨论，大家看到了客观情况，也有了不低的预期。
（2）IGBT：用在轨交领域，占有70%份额，需求跟着招标走，增速应该很不错；用在电车领域，占有18%份额，价格内卷但是出货量高增；用在电网领域，各种柔直项目订单中标；
（3）逆变器这一块，卷归卷，招标也是全国第三；
怎么看都是共振上行，营收+20%，净利润+40%才对，最后出来+10%，+22%，等于是Miss。
再加上大哥中车和一杆小弟也是Miss，又身处倒霉港股，吃了一波大的也行吧。
客观问题在于几个点：
（1）国铁招标数据（4月115亿元 + 8月357亿元 + 9、10月还有零散招标）、中国中车的预付款项（113亿，同环比均+19%）、合同负债（400亿，同环比均+5%）、存货（1124亿，同比+21%、环比+16%），这些是确认的；
（2）公司几个环节市占率，没有变化；
（3）后续电车增长存疑，更多看结构性变化，电网柔直订单会陆续转换为业绩；
（4）后续逆变器和储能，价格存疑，超高增速确定性的；
估值底：2024年8月 ~ 9月熊市末期，股价均价26.35港元，330亿，当年32.3亿扣非净利，10.2PE，就按10PE。
今年41~42亿，10PE，415亿，33港元，明年47~49亿元，10PE，38港元。
一般来说这种爆杀，还有惯性，抗一下。
目标H股：轨交设备30亿净利，12.5PE，375亿，新型装备20亿净利，20PE，400亿，合计750~800亿，60~65港元。