$圣达生物(SH603079)$ 叶酸历史骚起来，可是能从160涨到3100的。
根据最新市场动态，2025 年 11 月叶酸价格呈现显著上涨趋势，国内外市场均出现供应紧张局面。以下从价格表现、驱动因素、历史对比及未来趋势四个维度展开分析：
一、当前价格水平与市场表现
国内现货价格大幅上行
11 月 7 日数据显示，国内叶酸主流成交价已攀升至285-300 元 / 千克，较 10 月底上涨约 18%-25%。其中，食品级叶酸报价区间为 260-620 元 / 千克，差异主要源于纯度（98% vs 99%）和包装规格（1kg 散货 vs 25kg 整箱）。部分贸易商因库存低位实施限量销售，实际成交价普遍突破 300 元 / 千克。
国际市场停报且供应短缺
欧洲市场因中国出口收紧，主流厂商已暂停报价，终端用户需通过拼凑小批量订单（50-100kg）满足短期需求。美国 FDA 认证的药用级叶酸离岸价（FOB）从 10 月的 45 美元 / 千克涨至当前的 58-62 美元 / 千克，涨幅约 38%。印度市场受国内产能不足影响，从中国进口的叶酸到岸价（CIF）突破 70 美元 / 千克，同比上涨 42%。
不同应用领域分化显著
医药级：因纳入医保集采，终端药品价格受政策调控（如 0.4mg*30 片 / 盒的 OTC 药品仅 2.66-20 元），但原料药价格上涨已传导至制剂企业，部分厂家开始调整非集采产品定价。饲料级：占叶酸总需求的 74%，受养殖行业复苏带动，价格从 10 月的 190 元 / 千克涨至 230 元 / 千克，涨幅 21%。保健品级：活性叶酸（如 5 - 甲基四氢叶酸）因生产工艺复杂，价格高达 800-1200 元 / 千克，较年初上涨 15%。
二、涨价的核心驱动因素
供给端收缩主导市场
环保限产：华北地区因秋冬季大气污染防治，多家叶酸中间体（如对氨基苯甲酰 - L - 谷氨酸）生产企业限产 30%-50%，导致叶酸合成原料供应紧张。产能退出：2025 年 Q1 以来，因成本压力和环保不达标，国内中小叶酸产能出清率超 30%，行业 CR5 集中度提升至 68%，头部企业（天新药业、新发药业）掌握定价权。检修影响：天新药业、圣达生物等龙头企业于 10 月启动为期 8-10 周的设备维护，预计减少产量约 400 吨，占国内月产能的 18%。
需求端持续增长
政策推动：中国《国民营养计划》要求 2025 年孕妇叶酸服用率达 95% 以上，带动医疗机构渠道采购量年增 23%。欧盟《ReFuelEU 航空法规》强制要求 2025 年航司 SAF（可持续航空燃料）掺混比例达 2%，间接拉动生物发酵法叶酸需求（每生产 1 吨 SAF 需消耗 0.3kg 叶酸）。医疗新场景：叶酸在预防心脑血管疾病（降低同型半胱氨酸水平）和神经退行性病变（如阿尔茨海默病）领域的临床应用拓展，推动药用级需求增长 15%。饲料需求复苏：生猪存栏量回升至 4.2 亿头（同比 + 5%），水产养殖旺季叠加，饲料级叶酸需求环比增长 12%。
成本端压力传导
原料涨价：核心中间体三氯丙酮价格从 10 月的 1.2 万元 / 吨涨至 1.8 万元 / 吨，涨幅 50%；液碱（32%）价格上涨 22% 至 1200 元 / 吨，直接推高叶酸生产成本。能源成本：天然气价格受国际地缘冲突影响，较年初上涨 35%，导致发酵法生产企业吨成本增加约 800 元。
三、历史价格对比与弹性分析
长期价格波动显著
叶酸历史价格弹性极大，2015 年因环保风暴导致供应短缺，价格从 160 元 / 千克暴涨至 3100 元 / 千克，涨幅达 1837%。2021-2024 年行业处于低迷期，价格一度跌至 183 元 / 千克，2025 年此轮回调幅度已达 63%，接近历史平均反弹水平（65%）。
与维生素板块联动性增强
此次涨价与 VA、VE 等维生素品类形成共振，反映出整个维生素行业在环保趋严和需求升级驱动下的结构性复苏。以 VA 为例，其价格从 2024 年的 64 元 / 千克涨至当前的 82 元 / 千克，涨幅 28%，与叶酸走势高度相关。
四、未来趋势与风险提示
短期（1-3 个月）
供应缺口扩大：预计 11-12 月国内叶酸产量仅 1200 吨，而需求达 1500 吨，缺口率 20%，价格或突破 350 元 / 千克。国际溢价持续：欧洲市场因库存消化周期长达 4-6 个月，进口商可能接受 65-70 美元 / 千克的高价。
中期（6-12 个月）
产能释放有限：头部企业扩产项目（如天新药业 500 吨 / 年）预计 2026 年 Q2 投产，短期内无法缓解供应压力。成本支撑强劲：若天然气价格维持高位，叶酸生产成本将稳定在 250-280 元 / 千克，形成价格底部。
长期（2-5 年）
技术替代风险：生物发酵法（如重组枯草芽孢杆菌菌株）若在 2026 年实现经济性反超（成本≤22 美元 / 千克），可能逐步替代化学合成工艺，压缩传统厂商利润空间。政策不确定性：欧盟拟将叶酸每日摄入量上限从 400μg 降至 300μg，若通过将影响全球 8.7 亿美元市场；美国 FDA 对高剂量叶酸与自闭症关联性的评估也可能改变市场需求结构。