润农节水：国资入主北交所，炒作重组

①政府生意模式

润农节水做滴灌系统、输水管材、节水灌溉控制系统、以喷灌机为主的喷灌系统等。

2021年以后收入一直在增长，利润一直在下降，业务结构没有变化，地区从21年华北（河北为中心）占比一半，到24年西北（内蒙古为核心）占比一半，发生了区域转移。

毛利率下降，解释为竞争加剧，客户是政府，合作社等，对回款缓慢部分信用减值，加剧了利润下滑。

传统灌溉节水大区，如新疆、内蒙古、东北等地区价格战严重。

由于公司客户大部分为各地政府部门，结算流程较长，项目回款滞后和开工垫资情况较为常见。公司的应收账款周转天数持续上升，2023年达233.75天，2024年215天。

②同行有大禹节水

整个千亿行业，格局非常分散。

相比创业板$大禹节水(SZ300021)$ ，44亿收入，润农只有不到10亿。

前者上市15年，市值高位40亿，再往上都是阶段性的毛刺，从来留不住。

润农目前20多亿市值。

③炒作重组

北交所，润农节水和微