万源通（光模块和电源比同行机器人更好落地）
天风的资料：
工控PCB（特别是模组内）龙头，安川、多摩川等国际头部工控企业是长期合作对象，在驱控电路板领域经验丰富，目前sh和tp都是公司客户，并且都有T机器人项目。
sh 4种执行器（每种4个）PCBA（含电子元件），单机价值量3000元；tp 28个执行器PCB（光板），单机价值量接近1000元，积极争取供应PCBA。两个大客户合作时间分别都有1-2年，目前合作顺利。两个客户对于25年机器人数量展望均为1万台左右，并有新型号打样
公司泰国工厂已经投产，后续将有能力全球配套，并毗邻sh等核心客户，便于后期配套。公司同时也在做激光雷达pcb配套，要求更高，价值量也更大。公司25年收入目标有望达到20亿，高于市场一致预期。
网传：
是特斯拉关节PCB- A标的，单机3000+，SH和TP都覆盖。按100万台机器人测算，30亿收入，3亿利润，给30-40X估值，机器人市值100-120亿。主业3e利润，60亿合理市值。
和SH在2023年Q3开始对接，已经几批小批量供货，PCB- A形式，13个料号，4种16片；单机价值量总计3000人民币。
和TP2024年Q1接触，目前供PCB（关节单机价值量1000，后面打算供PCB-A；还在议价）。
两家公司tier1都给了公司都1万台机器人所需要的机器人的PCB数量让准备，但是具体的节奏没有明确，下半年会有大批量。
ps：SH泰国工厂和公司的泰国工厂很近，地理位置优越
迅捷兴，网传的调研更新0812：
机器人+光模块PCB双轮驱动，已扩产能受益于PCB需求外溢。
1）公司22-24年营收基本维持在4.5亿上下，25年迎来拐点，此前新开的兴丰/珠海小批量板产能，恰逢下游行业需求高景气，稼动率提升（AI相关光模块/电源/服务器，海康大华/比亚迪/HW/大疆，网上平台），带动25-26年收入端有望跟随产能打满而爆发，预计对应营收分别为7-8亿，20亿，同比增长50%+，150-200%+。
2）机器人，主业相关是机器人PCB，单机价值量大几千元，当前一年营收几千万，下游涵盖国内头部宇树，越疆，小鹏，埃斯顿，晶品特装，帕西尼等等。
3）AI相关，光模块客户包括富士康，供应微软/谷歌/英特尔，电源包括欧陆通，维谛技术等，AI服务器也在导入。
光模块PCB陪跑富士康2年多，7月上量，单月接到1000万订单，25H2有机会到单月2000万，26年有机会光模块收入几倍增长，到2亿+，毛利率60-70%，净利率40-50%，对应1亿+利润。
当前主力做400G PCB，25H2 800G送样（价格翻倍），争取年底小批量，明年大批量。
4）公司25-26年主要填充产能客户，包括海康/大华/比亚迪/HW/大疆等，每家一年都有3-5亿+的需求，每家争取1亿+。
此外9月将开通网上平台（针对小批量行业），客户可通过网上直接提交PCB版图/下单，公司后台通过AI软件完成拆解图纸，分析流程，报价等，给客户报价有望降低20-30%，主因公司后台AI对材料，成本等更智能化的分析（尤其是小批量板的巨量客户，小量/多种类的订单需求）。
预计26年20亿产值打满，2亿+净利润
如果考虑并购的嘉之宏1年5000万净利润，光模块工业富联放量带来的高利润弹性，有机会做到3亿+净利润，给20倍PE，对应60亿市值目标。
实际5亿收入，净利润微薄。
四会和$迅捷兴(SH688655)$ 往机器人走。
$万源通(BJ920060)$ 往电源和光模块走，潜力在间接供货英伟达。台系客户优势。
明年下半年泰国产能就落地。光模块和电源比机器人好落地，明年至少是年化翻倍的利润，今年下半年年化2亿，明年4亿，还有足够空间，50元其实很现实。