2025深度研报：金价$4400/oz超级周期下晓城科技300139.SZ黄金业务重估 --“上林模式”复用与资本开支迷雾

此文写于2025年10月底，至于为什么暴涨暴跌后才发布，那自然是好东西总要藏着掖着，推荐了一些身边人吃了点肉，我跟网上的股民非亲非故，也不圈粉。吃饱了撑着推荐股票。现在为什么又写了呢，纯看不惯机构的恶毒和不作为。上周五已经有真机构拿着欢乐豆进场了。我总要先写一篇研报来嘲讽一下，看看后续那些傻逼研究员能弄出什么小学生级报告糊弄领导（一直好奇公司是没给这些傻逼续费Ai月包？）

1. 核心摘要与投资逻辑重构

在2025年全球大宗商品超级周期的宏观语境下，现货黄金价格历史性地突破$4,400/oz大关，这一价格水平不仅重塑了全球矿业资产的估值体系，更彻底改变了边际产能的盈利弹性。北京晓程科技股份有限公司（300139.SZ，以下简称“晓程科技”或“公司”），这家曾以集成电路（IC）设计和海外电力资产为主业的企业，在这一周期中通过激进的战略转型，已实质性地蜕变为一家具有极高贝塔属性的黄金矿业公司。

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