从贝塔到阿尔法，中国创新药后BD时代

种种迹象表明，创新药BD引发资本热潮的阶段已步入尾声，但这并不意味着中国创新药行业失去关注价值。

相反，中国创新药行业的长期价值正愈发清晰，我们正迎来一个更加波澜壮阔的时代。

核心逻辑在于，全球创新竞争的本质，始终是围绕患者的未满足临床需求，尤其是那些高致死率、低生存率且治疗手段匮乏的疾病领域。而无论是在技术层面，还是在适应症探索层面，中国创新药始终围绕疾病需求展开，且紧跟前沿趋势梯队。比如，在胰腺癌、MASH等未满足需求迫切且市场空间庞大的领域，中国药企开发的多个创新疗法已处于第一梯队。

资本市场的冷暖从未改变疾病需求的刚性。当行业步入后BD时代，各家药企仍将根据自身管线、研发能力与战略定位，走出各具特色的发展路径。这些资产，也将成为创新药行情2.0时代的主线。

因为患者的生存渴望，才是医药创新的终极定价者。

/ 01 /主线剧情并未下线

中国创新药的故事线从未偏离主线：靠技术突破与研发效率，成为