持续盈利、再创新高，和铂医药踏入超级周期

和铂医药如约交出了一份亮眼成绩单：营收、利润实现双重高增长。

2025年，公司实现收入1.58亿美元（约合11.1亿元），同比大幅增长315%；净利润达9222万美元（约合6.48亿元），创下历史新高，直观反映出公司营收端的强劲增长势能与运营效率的持续优化。

市场对这份业绩早有预期。早在2月初，和铂医药便已发布业绩预告。相比亮眼的账面数字，更值得关注的，是透过财报读懂其增长背后的核心逻辑。

此番爆发式业绩，标志着公司平台出海元年正式打开增长确定性，也进一步印证三大支柱战略的协同开始。

和铂医药，正朝着“2028年成为全球领先的平台型制药企业”的目标加速迈进。

/ 01 /平台出海按下加速键，迈入跳跃式发展新阶段

和铂医药交出历史新高业绩，重要推力是其平台出海策略的全面兑现。

所谓平台出海，并非简单的产品授权或技术转让，而是以自身技术平台为核心，与全球制药巨头建立深度绑定的创新伙伴关系。2025年，公司与阿斯利康、百时美施贵宝、大塚制药达成的一系列重磅合作，正是这一模式的集中落地。

相较于传统 “卖产品”“卖技术” 的一次性变现逻辑，以平台为纽带的全球化合作，直击创新药行业更本质的命题：如何实现持续、高效、规模化的全球创新。

这种模式不仅能显著提速跨国研发进程，也为合作双方带来更高阶的商业价值，在估值与业绩端的兑现也更为可观。

这一点在和铂医药2025年的合作清单中体现得尤为直接。与阿斯利康、BMS等巨头的交易均为行业重磅级别，首付款显著高于行业常规水平，成为当年业绩冲高的关键推力。

但平台出海的价值远不止短期业绩爆发，更在于为公司构筑长期战略壁垒与增长韧性。

一方面，合作关系具备极强的深度与延续性。以与阿斯利康的合作为例，双方签署了潜在跨度长达10年的合作框架，首期聚焦两项免疫学临床前资产，且在2025至2029年间，阿斯利康每年均拥有对多个指定阶段新项目的许可选择权。这意味着，每一次行权都将为和铂医药带来新增收益，形成可预期、可滚动的长期现金流。

另一方面，和铂医药在合作中并非单向输出，而是实现能力的双向迭代与升级。例如，公司与阿斯利康的联合创新中心，搭建“Dry to Wet” AI平台，在加速药物研发的同时，也持续夯实自身智能化研发能力。正如和铂医药CEO王劲松博士在业绩交流会上所言，“一系列合作将直接提升源头创新能力”。

并且，双向赋能不止体现在技术层面，同时包括资源层面。王劲松博士表示，“借助阿斯利康的全球资源，和铂医药也得以推动多款重磅管线实现全球化布局，进一步打开成长空间”。

而与百时美施贵宝、大塚制药分别成立的战略联盟，则进一步补强自身免疫疾病领域管线，推动新一代生物疗法的落地进程。

短期业绩弹性充足，长期增长动能清晰，在管理层看来，这套平台出海模式，已正式开启和铂医药的跳跃式发展新阶段。

/ 02 /三大引擎协同，更强、更稳、更可持续

对于和铂医药这类技术驱动型Biotech而言，价值判断早已不能局限于当期业绩。逻辑在于，技术本身的变现路径多元且可迭代，业绩只是结果，而非全部。

在公司的战略构想里，其终极定位是要成长为全球化平台型企业，以三大业务引擎为核心，构筑可持续的增长体系：

依托诺纳生物独有的抗体技术平台，打造全球领先的人工智能驱动的抗体药物研发“新基建”；

携手跨国药企，推动以技术平台为基础的出海长期战略合作；

以及通过和铂制药最大化在自身免疫性疾病、肿瘤等领域的中后期管线全球价值。

2025年，除了业绩爆发外，和铂医药三大增长支点正在形成清晰、可验证的正向协同。

其一便是前述平台出海策略的全面落地，与跨国巨头的重磅合作密集兑现，成为最直观的增长引擎。

其二，则是诺纳生物的平台价值进入加速释放期。报告期内，和铂医药平台研究及技术许可费收入同比增长99%，规模达到3.4亿元人民币。尤其是外部订单2025年增长183%，充分证明技术平台的变现能力正在从概念走向实质。

平台出海与技术服务两大业务带来的稳健现金流，正在反向为和铂医药的产品开发与商业化平台注入强劲动力。

可以看到，公司研发费用达3977万美元，同比增速高达89%，直接推动临床管线与早期研发项目进入快速扩张通道。

目前，公司拥有近20款候选药物，覆盖从临床前到后期临床阶段的完整研发体系。其核心中后期重磅产品阵营持续扩容，潜在销售峰值已突破60亿美元。

与此同时，自免、肿瘤、减重、神经科学等领域的一批下一代复杂分子，也在2025年陆续获得初步验证，为后续增长埋下关键伏笔。

三大增长引擎形成闭环协同，让“稳定现金流+可持续创新”的商业模式愈发稳固，也为管理层提出的跳跃式发展提供了可落地的路径支撑。在这套协同体系下，一个具备颠覆行业盈利能力的创新药 “新物种”，正在加速成型。

/ 03 /冲刺2028，走上台前的新物种

业绩刷新历史后，和铂医药的战略底气进一步夯实。

截至2025年末，公司现金储备达4.031亿美元（约合28.33亿元人民币），在国内Biotech中处于遥遥领先的位置。

充裕的资金在回馈股东的同时，也为三大增长支点的全面提速提供充足弹药，开启新一轮增长周期。

如管理层所预计，技术版图将持续向外延伸。在体内CAR-T、siRNA等前沿技术方向持续深耕的同时，公司将A³创新生态新基建（抗体工程×AI×自动化），依托Hu-mAtrIx AI平台贯穿管线开发全流程，并对外提供解决方案形成规模化收入，进一步强化平台出海与技术服务核心竞争力。

产品开发与商业化平台同步进入收获期。巴托利单抗有望于年内国内获批上市，TSLP单抗HBM9376等核心品种迎来密集临床里程碑，商业化拐点临近。此外，公司预计，2026年在IBD、减肥代谢等高价值领域提交3项IND申请，管线厚度持续提升。

根据管理层预计，2026年保持营收不低于40%-50%的增长。这标志着和铂医药的商业模式，正进入规模化盈利可验证阶段。跨国平台合作奠定现金流底座，诺纳生物以50%-80%的年度增速提供稳定增长，持续加速商业化产品上市贡献分成与销售收入，三重增长持续为公司冲刺2028年目标注入动能，也让其长期发展的确定性与增长想象力进一步凸显。

随着和铂医药2028年目标的逐步临近，一个跳出国内Biotech传统发展模式，构建了独特且可持续的战略，又能在业绩端持续突破市场预期的新物种，正加速走向台前。