践行长期价投
· 四川
$ST人福(SH600079)$ 人福医药2025年净利润预计在22亿左右，不考虑减值的情况。就算减值那也不影响自由现金流吧，也是对当代集团过去已经发生的事件进行一次财务处理。明天开价就是267亿市值了，对应1.4倍的市净率，12PE。这个估值就是你们说的再跌一跌就合理了，把我都看笑了。你们对大A医药公司的估值体系恐怕有什么误解。人福若是没有当代集团的骚操作，导致过去不定期的减值计提，其实是一家长期保持稳定正增长的优质公司。且未来依然会继续保持增长。
一是今年已有20个新品获批，独家产品增至31个。独家产品接近一半是双位数增长。二是被大家诟病的创新药研发，今年开始井喷，1类新药获批临床试验就是10款，其中应该是有2款今年当年就进入临床二期。三是5个“光脚产品”中标第十一批集采，6个首仿药在路上。
就算人福当前暂时没有重磅1类新药上市，没有出BD（未来两年在当前布局的临床新药里，至少会跑出1个BD），就目前的精麻基本盘，以及民族特色药，还有仿药、原料药，推动公司保持10%左右的增长已不成问题。看看招商正式接手后的三季报的扣非净利润增长就清楚了。
未来创新药BD的出现，将彻底改变公司的估值体系。那个时候30PE往上看吧。