东瑞股份历史估值与技术指标分析报告

一、 执行摘要

本报告旨在对东瑞股份（001201）自2021年4月28日上市以来的历史交易数据与财务指标进行客观、全面的回顾与分析。报告聚焦于三项核心估值指标——市净率（PB，不含商誉）、市现率（PCF-TTM）和企业价值倍数（EV/EBITDA），并结合技术指标的历史表现，为理解该股过去近五年的估值演变与市场特征提供数据支持。

自上市以来，公司经历了从盈利到亏损再到逐步修复的完整周期，其股价与各项估值指标均呈现出显著的波动与下行趋势。截至2026年3月31日，数据显示公司的PB（不含商誉）为1.00倍，PCF-TTM为15.10倍，EV/EBITDA为10.29倍。从历史数据观察，这三项指标均处于其上市以来的较低或最低水平区域。

同时，技术指标方面，日线RSI6为27.38，周线RSI6为19.40，显示出历史数据中的超卖特征。波动率最新值为33.31%，处于历史较高水平，反映了市场情绪的波动。本报告将通过详细的数据回溯与图表分析，客观呈现这些指标的历史轨迹、相互关系及所反映的市场状态。

二、 公司概况与数据基础

2.1 公司基本信息
东瑞食品股份有限公司（股票代码：001201）主营业务为生猪养殖与销售，并涵盖饲料生产、屠宰及肉食加工等产业链环节。公司于2021年4月28日在深交所上市。上市以来，受行业周期性波动、市场供需变化等多种因素影响，公司经营状况与市场估值经历了显著变化。截至2026年3月31日，公司总股本为2.578亿股，总市值约为33.92亿元，最新收盘价为13.23元。

2.2 数据覆盖范围
本报告的分析数据覆盖了东瑞股份自上市之日至2026年3月31日的全部交易日，包含1193个交易日的日线数据、252周的周线数据。基本面数据涵盖了2021年至2025年的完整财务报表周期。估值数据包括PB（不含商誉）、PCF-TTM、EV/EBITDA等关键指标的多个时间节点数据，以及波动率、资金流向等辅助分析数据。所有数据均来源于公开市场数据。

三、 历史价格走势回顾

3.1 日线走势回顾
自上市以来，东瑞股份的股价在前复权处理下，整体呈现震荡下行的长期趋势。上市初期，股价在53元至91元区间内剧烈波动。2021年下半年至2022年上半年，股价主要在28元至40元区间运行。2022年下半年起，随着行业景气度变化，股价跌破30元支撑位后持续走低。2023年，股价主要在20元至30元区间内震荡。2024年，股价重心进一步下移至15元至20元区间。进入2025年，股价在12元至16元的范围内窄幅波动。

3.2 周线支撑与阻力回顾
从周线级别观察，历史走势显示，13.00元整数关口在近期多次成为价格触及后反弹的区域，形成了一个关键的价格支撑水平。而上方区域，15.00元附近（接近周线WMA20均线位置）及20.00元附近（前期平台区域）则在历史走势中构成了明显的阻力位。均线系统长期处于空头排列状态，反映了市场长期趋势的特征

四、 PB（不含商誉）估值通道历史分析

4.1 PB历史走势与通道特征
PB（不含商誉）是衡量净资产估值的关键指标，对于生猪养殖这类重资产行业尤为重要。回顾东瑞股份上市以来的PB走势，可以清晰看到一条持续下行的轨迹。上市初期（2021年4月），PB值高达3.62倍。此后逐年下降：2021年底降至2.20倍，2022年底为2.00倍，2023年底为1.72倍，2024年底进一步降至1.21倍，2025年底为1.11倍。截至2026年3月31日，PB值已降至1.00倍。

通过构建PB估值通道进行分析，通道由上轨、中上轨、中轨、中下轨、下轨等六条轨道构成。历史数据显示，当前PB值正处于通道的下轨位置。回顾历史，当PB值触及下轨附近时，通常对应着股价的阶段性低位区域。通道的中轨约为1.77倍，中下轨约为1.38倍，这些历史轨道水平为理解估值修复的空间提供了参考。

4.2 PB通道的历史信号回顾
当前PB值为1.00倍，是上市以来首次触及该极值水平。从历史规律来看，当PB指标接近或触及通道下轨时，后续出现估值修复的概率相对较高。历史上，从下轨向中下轨或中轨的反弹，其幅度曾达到15%至25%不等。若PB值进一步低于1.00，即股价低于每股净资产，这在历史上被认为是估值更为极端的“破净”状态，其后市表现也值得关注。

五、 PCF-TTM现金流估值历史分析

5.1 PCF-TTM历史变化回顾
PCF-TTM（市现率）反映了市场对公司经营现金创造能力的定价。东瑞股份的PCF-TTM历史轨迹波动剧烈，并直接反映了公司经营性现金流的阶段性变化。上市初期（2021年4月）为18.77倍，2021年底降至12.87倍。随后，由于公司在2022年和2023年经营现金流转为负值，PCF-TTM相应变为负数，失去了参考意义。2024年，经营现金流恢复为正，但PCF-TTM仍为-36.86倍。进入2025年，随着经营现金流大幅改善至2.25亿元，PCF-TTM显著下降至16.72倍，并进一步优化至2026年一季度的15.10倍。

PCF-TTM从负值转为正值并持续下降，这一历史变化清晰地标记了公司现金流状况从恶化到改善的过程。当前15.10倍的水平，与2021年底的12.87倍相比，显示估值仍有进一步修复的历史参照空间。

六、 EV/EBITDA企业价值倍数历史分析

6.1 EV/EBITDA历史走势回顾
EV/EBITDA（企业价值倍数）综合了企业市值、债务和盈利情况，能更全面地反映企业价值。其历史走势同样经历了剧烈波动。上市初期为15.12倍，2021年底因EBITDA较高而大幅降至7.82倍的低估水平。此后，随着公司2022年至2024年连续出现亏损或微利，EBITDA大幅减少，导致EV/EBITDA指标飙升，分别达到120.57倍、177.37倍和85.72倍，失去估值参考意义。转折点出现在2025年，随着公司经营改善，EV/EBITDA大幅回落至11.05倍。截至2026年3月31日，该指标进一步降至10.29倍。

6.2 EV/EBITDA的历史判断参考
回顾历史，EV/EBITDA从超过170倍的极端高位回落至当前的10.29倍，这一过程完整地反映了企业基本面从严重恶化到逐步修复的历程。对于生猪养殖行业，结合历史数据来看，EV/EBITDA在8至12倍区间通常被视为相对低估的区域。当前10.29倍的水平，已接近行业低估区间的下沿，并与2021年底的历史低点7.82倍形成参照。

七、 三重估值指标综合回顾

将PB、PCF-TTM和EV/EBITDA三个估值指标的历史数据进行综合观察，可以更全面地理解当前市场所处的估值环境。截至2026年3月31日，三项指标均处于各自历史轨迹中的较低或最低水平。PB处于1.00倍的极低水平，PCF-TTM处于15.10倍的合理偏低水平，EV/EBITDA处于10.29倍的合理偏低水平。这种三项指标同时处于历史低位区域的情形，在上市以来的历史数据中较为罕见，上一次出现类似的三重低估格局大约在2021年底。

八、 技术指标历史表现分析

8.1 日线技术指标历史回顾
从日线级别观察历史数据，截至2026年3月31日，RSI6为27.38，进入30以下的超卖区域。回顾历史，当RSI6低于30时，短期内常伴随技术性反弹。RSI12为30.31，RSI24为35.24，显示短期指标较长期指标更为超卖。KDJ指标方面，K值为10.07，D值为14.93，J值为0.37，J值已极度接近零轴。在历史走势中，J值低于5的情况通常被视为短期超卖的极端信号。MACD指标方面，DIF为-0.418，DEA为-0.293，MACD柱为-0.248，虽然仍在零轴下方，但绿柱持续缩短，表明空头动能有所衰减。

8.2 周线技术指标历史回顾
周线级别的技术指标显示出更为极端的超卖特征。周线RSI6仅为19.40，远低于30的超卖阈值。周线RSI12为30.79，RSI24为39.15，短期与长期指标的偏离程度较大。回顾历史，东瑞股份周线RSI6低于20的情况仅出现过两次（分别在2022年10月和2023年10月），在此之后的4至8周内，股价均出现了一定幅度的反弹。周线MACD方面，DIF为-0.445，DEA为-0.315，MACD柱为-0.261，绿柱有缩短迹象，显示周线级别可能正在构筑阶段性底部形态。

8.3 波动率历史分析
波动率是衡量股价波动剧烈程度的重要指标。截至报告期，东瑞股份的波动率为33.31%，处于30%以上的较高水平。历史数据显示，高波动率时期通常伴随着市场情绪的不稳定和股价日内波幅的加大。同时，历史走势也表明，当波动率从高位（如30%以上）开始回落时，往往对应着股价进入一轮新的趋势行情。

九、 报告总结与风险提示

9.1 综合分析
通过对东瑞股份上市以来的历史数据进行分析，可以得出以下结论：

估值层面：截至2026年3月31日，PB、PCF-TTM、EV/EBITDA三项核心估值指标均处于其历史较低或最低水平区域，形成了较为罕见的三重指标低位共振格局。这反映了市场经过长期调整后，估值已进入一个历史性区间。

技术层面：日线与周线级别的多个技术指标（如RSI、KDJ、MACD）均显示市场处于历史性超卖状态，且周线指标的超卖程度在过去五年中仅出现过两次。

基本面层面：PCF-TTM与EV/EBITDA指标从负数或极高值回归至当前正值和合理水平，清晰地勾勒出公司经营性现金流和企业盈利状况从恶化到逐步修复的过程。

9.2 风险提示
尽管本报告基于历史数据呈现了多重积极信号，但进行投资决策时仍需关注以下风险：

行业周期性风险：生猪养殖行业具有典型的周期性特征，猪价的波动直接关系到公司的盈利能力。若行业产能去化进程不及预期或市场需求持续疲软，将可能影响公司业绩的修复速度。

市场流动性风险：该股的日均成交额相对偏小，流动性偏弱。在进行较大规模交易时，可能会面临因流动性不足导致的成交价格滑点风险。

技术指标局限性风险：技术指标基于历史价格和成交量数据计算，在极端市场环境下可能出现“超卖后再超卖”的现象，即指标持续钝化，股价继续下跌。因此，技术分析信号需结合其他因素综合判断。

宏观系统性风险：个股走势受整体宏观经济及资本市场大环境的影响。若市场出现系统性下跌，个股的独立走势将面临压力。

本报告仅为基于公开历史数据的分析，不构成任何投资建议。投资者应结合自身的风险承受能力、投资目标与期限，独立做出审慎的投资决策。