$世纪华通(SZ002602)$ $巨人网络(SZ002558)$ $恺英网络(SZ002517)$世纪华通 11 月 25 日会议的内容总结。
1.王董说游戏行业之前推动 pc 的发展，在 CPU/GPU 技术的发展上起决定作用，未来直接影响了人工智能的发展。
王董聪明之处在于将游戏行业发展绑定了决定未来国运的人工智能。这样让行机构在制定时政策偏多而非偏空。
2.公司盛趣等基本盘保持稳定，用户粘性强，产品生命周期超行业平均水平。
公司在游戏多个赛道全面铺开，26 年在 slg 和休闲两个赛道会出成果。
国内游戏赛道过于拥挤，因此，出国抢钱成为公司取得成功的一个因素。
3 公司核心竞争力在于使用客观数据进行决策，使用体系化建设占领市场，而不是依赖单一爆款产品，类似今年五月的印巴冲突，巴使用歼十的体系作战，碾压印欧使用的单机突击。
公司的独有打法概括为：小成本，大运作，快迭代，强协同。所有出品都基于市场客观数据模型和长期投入产出比市场数据做出的决策。
而且这些数据模型独特之处是建立在多年成功的国际市场运营经验基础之上，这也是领先于在国内市场内卷的国内游戏公司所欠缺的能力护城河。
4.公司目前营收规模与国际游戏公司 EA 相近，排在全球第六位。在今年 9 月，沙特主权基金，银湖资本，特兰普女婿库什纳组成的银团以 550 亿美元现金收购 EA 进行私有化。
这里其实王董在暗示，世纪华通的估值对应国际市场价值应该在 3500 亿软妹币左右，而目前 在 a 股的市值仅仅千亿！
回应机构提问
问题1.无尽冬日和奔奔王国还没有停止增长，尚未看到产品最高峰值。
问题 2.争取在 26 年在休闲游戏赛道形成新的突破。
问题 3.公司产品的成功，不受制于单一个人或者团队的贡献，而是基于整体体系化的运营结果，未来会对核心团队采取股权形式绑定。
问题 4.冬日和奔奔还在用户重合度在 20%，国内市场规模太小，不具有参考性。
问题 5.公司 23 年至今，发行了近 20 个产品，跑出来的是冬日和奔奔，不用担心公司推出的产品数量规模，24 年推出的 TTM 也是利用市场反馈的数据不断调整形成的爆品。
问题 6.公司回购以 10 亿元金额为准。
问题 7.数据中心有两个，上海松江项目较大，目前松江项目的营收和息税前利润同比大幅增长。深圳项目为目前深圳市最大的数据项目，华为公司是深圳项目最大的客户。
问题 8.国内和国外买量成本都在上涨，但国内市场内卷更加严重。国内用户的粘性更差时间更短。
问题 9.公司在各游戏赛道都会布局，具体采用赛马的方式得出结论。
问题 10.三季度研发费用主要投入点点，美元收入的汇率变化对公司影响不大。
问题 11.第三方的流水与公司实际数据有差异，源于第三方数据覆盖不够全面和准确。
问题 12.休闲赛道又长又稳，对公司发展很有意义。
问题 13.小程序抽成改变对公司营收影响大概 2%，但对用户留存和用户付费率的提升是利好。