$南山控股(SZ002314)$ 再来一篇。

南山控股2025年存货减值计提金额预估

已知关键数据

2024年存货减值情况：

2024年计提存货跌价准备107,026.11万元（约10.7亿元） 主要原因：市场竞争激烈，公司采取促销策略加速库存去化导致毛利率下降；部分房地产项目出现减值迹象

2025年前三季度经营情况：

存货从2024年末的19,623,626,346.94元（约196.24亿元）下降至13,668,205,295.77元（约136.68亿元），减少30.35% 房地产业务销售结转增加是主要原因 2025年上半年房地产开发业务毛利率为19.27%，较去年同期增加 2025年前三季度归母净利润3.3亿元，同比扭亏

其他相关指标：

营业收入109.06亿元，同比增长163.73% 毛利率21.85%，同比减5.32%（但毛利率趋势向好） 存货/营收比达162.75%（需结合行业标准判断合理性）

分析与预估

存货减少与销售改善：

2025年前三季度存货减少约60亿元，表明公司加速去化库存 销售结转增加直接导致存货减少，反映销售情况改善

毛利率提升：

2025年上半年房地产开发业务毛利率19.27%，较去年同期增加 这表明公司交付项目质量改善，尤其是上海主力项目结转效果显著 毛利率提高意味着销售项目质量提升，减值需求减少

财务表现：

2025年前三季度已实现归母净利润3.3亿元，同比扭亏 2025年三季报显示"营业收入与利润增加，主要系本期房地产业务销售结转增加，带动盈利能力有所恢复"

行业环境：

2025年房地产市场整体处于筑底修复趋势 但"部分区域住宅项目库存去化压力较大"，仍存在不确定性

预估结论

基于以上分析，2025年南山控股存货减值计提金额将显著低于2024年的10.7亿元：

2025年存货减值计提金额预估：0-2亿元之间 原因：2025年销售情况明显改善，存货大幅减少，毛利率提高 2025年前三季度存货已减少30.35%，且销售结转带动盈利恢复 2025年三季报显示公司已实现扭亏，表明减值压力已明显缓解

考虑到2025年前三季度已实现盈利，且存货大幅减少，预计2025年全年存货减值计提金额将接近于0，可能在0-1亿元区间内。

特别说明：若2025年四季度销售继续保持良好态势，存货进一步减少，预计2025年全年存货减值计提金额可能仅为0-0.5亿元，甚至可能不需计提。