存储的周期远未见顶，AI也远远没有到泡沫的程度
晨拾而上
· 江苏
存储虽然涨了很多，但是还未见顶。AI 也远远没有到泡沫的程度。
当前市场对存储和AI的讨论很多，但一个核心共识正在形成：这轮行情并非简单的周期性反弹，而是由技术革命驱动的结构性超级周期。无论是存储的涨价，还是AI的应用落地，都还处于早期阶段。
关于存储：供给刚性制约下的长期景气
存储周期的核心矛盾，是AI引发的“海啸级”需求与供给侧的结构性短缺。三大原厂的产能已大规模、永久性地转向HBM和先进制程DRAM，传统存储产能被持续挤出。新建产能周期长达18-24个月，远水难解近渴。这导致供需失衡不是暂时的，而是结构性的。当前合约价涨幅屡超预期，正是这种根本性错配的体现。周期远未见顶，因为需求的指数级增长与供给的刚性制约，共同锁定了行业的长期景气度。
再次强调，这是不可逆的。
关于AI：技术渗透初期，谈泡沫为时过早
AI的发展轨迹与历史上的互联网泡沫有本质不同。当时是概念炒作先行，应用和盈利模式模糊。而本轮AI浪潮是底层技术（大模型）突破后，自上而下驱动的产业革命。目前，AI正从训练走向推理，从云端下沉到边缘，从文本扩展到多模态。这仅仅是技术渗透的起点，在自动驾驶、企业软件、消费电子等领域的规模化应用尚未完全展开。真正的价值创造才刚刚开始，现在谈泡沫，无异于在马拉松的第一公里就判断选手会退赛。
时代已经变了。
存储是AI时代的“石油”，是“仓库”，是“能源”，其需求曲线已被永久性抬升，记住，是永久性、不可逆抬升。而AI作为生产力革命的核心引擎，其商业化和渗透率提升的故事还很长。两者相互强化，就是本轮科技投资最坚实的底层逻辑。