存储产业涨价周期趋势：
这一轮的话，存储涨价是超预期的
从今年二季度以来开启了一轮新的上涨周期在之前的时候，对于整个存储器的一个涨价的预期是：整个二季度开始涨价，三季度继续涨价，然后整体的涨幅是扩大。
然后大家是担心四季度，大家预期整个四季度的涨幅会进行一个收敛。
同时明年一季度的时候是淡季，整个存储器的价格会面临一定的压力。
到了九月当下原厂它是季度报价，对于整个四季度的价格有了更为明晰的这样一个判断。
（是原厂它是季度报价）
然后同时对明年的一季度的价格预期，也是进行了一个更新。
现在是预期在三季度涨价的这个基础上，四季度的这个涨价幅度不会收敛。
甚至有一些产品，比如说像是no flash这种产品，它整个的涨价幅度会比之前比三季度整体的会更大。
同时对明年整个一季度的淡季的行情，目前也是看涨，预计明年一季度能够继续的涨价。
服务器已经是存储器第一大的一个下游应用，从之前30%多的一个占比，现在占比是快提升到接近40%左右。
手机的占比差不多现在是在30%—40%左右的一个水平。从之前的第一大的下游应用，变成了第二大的一个的下游应用。
第三大就是PC
基本上手机 PC和服务器这三大下游需求能够占据整个存储器市场的差不多80%到90%左右的这个需求。
受益逻辑：
国内的AI相关的资本开支提升，带来其及存储器旺盛的需求，叠加国产化率的这样一个提升。
模组厂：淡季囤了很多货，会随着涨价周期，资产升值。
存储的模组公司，江波龙，佰维 德明利 开普云 香浓芯创.......
香浓: 海力士HBM分销商，去年收入去年97%到98%左右都是分销业务
江波龙：存储模组龙头，未来布局TCM模式，自研主控芯片，技术实力也是处在国内第一梯队（30亿存货）
佰维：布局企业级存储+先进封装
利基型存储：兆易创新、普冉股份、聚辰股份
普冉：利基型存储（NOR和SLC等）仅次于兆易。并购海力士血统的SkyHigh Memory，它整个面向的市场就是海外客户，包含汽车 通信 工业
国内看TWS耳机+MCU拐点
开普云：收购金泰克，是中国少数拥有 DRAM 模组、SSD 及嵌入式存储全系列产品线的企业，专注于消费级与企业级存储解决方案。2023年在SSD 模组、DRAM模组均位列全球第四
东芯：励算7G100系列（国产最强显卡）性能超RTX 4060 10%以上，单机可跑deepseek，完全满足AIPC端侧应用
主控芯片：联芸科技：中国大陆出货第一，也是目前国产SSD主控进入PC OEM的唯一供应商；长江存储主控龙一。
存储接口芯片：澜起科技、聚辰股份等
设备：中微、拓荆，精智达（长鑫CP、FT测试设备加速提升份额），京仪
分受益于国内两大存储器IDM厂商扩产
材料：华海诚科从行业地位来看是全球第二大，国内第一大的塑封料
2.5D/3D先进封装对塑封料性能要求高&用量提升，CoWos和HBM塑封料用量相比先进封装进一步增加。目前国内高性能塑封料自给率15%左右，先进封装塑封料自给率基本为0。
事件：
闪迪——在9月5号的时候，给下游的这个渠道端，包括消费类整个做了价格上的一个调整，整个价格应该是有10%左右的上涨。
美光——然后接下来是美光，美光的话他也给这个渠道端通知，存储这边后面会大概涨幅大概落在20%到30%左右。
三星——后续的合约价格大概也会有15%到30%的一个增长。
涨价驱动：
需求端：AI驱动存储需求比较高的一个增长。
供给端：
1）数据中心需求拉动比较明显，挤占了原厂这边的产能；
2）24年Q4开始，为了保证利润，原厂进行了减产的计划，减产幅度就是在10%到20%之间。目前也没有扩产迹象，因为之前上一轮的扩产周期亏损教训很深刻。
供需变化：
HDD——冷数据存储方面，目前还是一个主流。
冷数据的包括备份的一些档案，包括一些历史数据，这些数据一般不会被长期的去读取，但是它需要长期要去保存这样的一个数据，这就是冷数据。
随着需求爆发，冷数据需求高速增长，主要厂商，西部数据，希捷最近这几年都没有扩产计划，导致供给紧缺；
——导致交付期上已经延长到了52周以上
目前办法：用SSD替代HDD是一个比较主流的一个趋势
——导致SSD也紧缺
消费级会涨价，但是涨幅有限
DDR5因为本身供给其实现在也是在增长的，所以DDR5这边的需求也在放大，供需相对比较健康。
DDR4的产能 目前还是在向DDR5和HBM倾斜
——产能在逐步退出，所以DDR4 预估Q4会有30%以上的一个涨幅
国内厂商：
存储模组：江波龙，德明利，佰维 .............
存储模组的逻辑比较简单，存储模组它是处在这个终端客户跟原厂中间的这样的一个环
节，采购原厂这个颗粒然后做成模组销售给送单的客户。
价格的话基本上跟上游的这个原厂价格是同步的
所以原厂涨价— 模组涨价——价格传导终端客户
德明利
布局企业级存储非常早，资源上的投入数最高的项目，增长非常快；
互联网大客户包括阿里，包括字节，贡献超 50% 订单
后续产能扩张中，2025 年 9 月，德明利宣布将 “PCIe SSD 存储控制芯片及模组项目” 总投资从原 4.99 亿元上调至 7.43 亿元
到今年年底差不多对应十个亿的一个月产值；明年搬光明区新厂房，企业级SSD的产能大概是70万片一个月，大概整个满产的状态下，能对应400亿的一个营收。
净利率：
存储芯片价格受供需影响较大，2025 年上半年德明利因行业下行导致毛利率从 29% 骤降至 5.03%，净利润亏损 1.18 亿元。
假定存储的一个正常的周期当中，德明利大概是有10%净利率；据总产能规划计算大概40亿利润；
明年存储还是一个上行周期，业绩大概能有200亿的收入，20亿的净利润；
如果考虑远期40亿的利润，给15倍的话看到600亿的市值。
兆易
利基存储产品主要包括 NOR Flash、利基型 DRAM 和 SLC NAND Flash 三大品类；
DRAM Q2以来有一个很大的涨幅，主因海外几大原厂快速退出DDR4产能
短期市场对DDR4的需求还是比较刚性的，包括汽车，电机，机顶盒，网通等.......
这些行业如果是从4转5，其实是需要一个比较长时间段，到年底供需紧张依旧会持续紧张。
兆易定制化3D存储方案，个产业趋势是非常明确的，主要应用于端侧。
远期估值看到看到1800亿以上$德明利(SZ001309)$ $万润科技(SZ002654)$ $香农芯创(SZ300475)$
——以上信息来源：会议纪要整理