$药明合联(02268)$ 本来合联独立出来大家都认为合联占尽天时地利，谁曾想，一个空壳子出来，啥都要自己建， 产能没有，人员没有，资金没有,有的只有业务。 去年融资药明生物给了钱，以为有资金支持。但这钱原来是为了收购产能的。 所以，合联溢价的理由并不充分。所谓年增长30~35% 的大饼，也是合联自己给资本市场画的。因为，未来竞争很激烈，尤其三星生物在此领域的投入，因为对三星生物CMO的能力的信任，必然引导很多CMO转向三星生物。