丹纳赫（Danaher Corporation）深度研究报告（2018-2025）

一、概况与股权结构

公司简介

丹纳赫（NYSE: DHR）是全球领先的生命科学与诊断产品制造商，业务涵盖生物技术、生命科学和诊断三大板块。通过“丹纳赫业务系统”（DBS）驱动运营效率，以并购整合为核心战略，成功转型为高增长领域的创新企业。

股权结构（截至2025Q2）

机构投资者占比超80%：前五大股东包括先锋集团（Vanguard）、贝莱德（BlackRock）等，合计持股约30%。

管理层持股：CEO Rainer Blair等高管持股约0.5%，激励机制与长期业绩绑定。

二、关键财务指标历年跟踪（2018-2025）

1. 营收与利润

解读：

疫情驱动高增长（2020-2021）：诊断业务（如Cepheid呼吸道检测）需求爆发，净利润率峰值达23%。

后疫情调整（2022-2024）：收入持平，利润率回落至16%，主因生物技术部门需求放缓及中国集采政策（VBP）影响。

2025年复苏迹象：Q2营收重回正