济川药业半年报综合分析报告：业绩承压与转型前景评估

1 经营概况

济川药业2025年上半年面临着极为严峻的经营环境，公司业绩出现了大幅度的下滑。根据公司发布的半年报数据，2025年1-6月实现营业收入27.5亿元，同比下降31.9%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降45.9%；扣除非经常性损益后的净利润为6.21亿元，同比下降47.4%。这一下滑趋势较2024年全年进一步扩大，2024年公司营收和净利润分别同比下降16.96%和10.32%，表明确实是核心产品面临的系统性压力正在加剧。

从单季度表现来看，第二季度业绩下滑幅度略有收窄但仍处于深度下滑区间。公司第二季度实现营业收入12.2亿元，同比下降25.0%；归母净利润2.84亿元，同比下降42.4%。与第一季度（营收下降36.51%，净利润下降47.91%）相比，第二季度下滑速度有所放缓，但绝对下降幅度仍然很大，表明公司尚未找到有效的止跌企稳路径。

公司业绩大幅下滑的主要原因集中在核心产