麦迪科技
清晨 6 点半，重症监护室的屏幕先亮。麻醉、生命体征、输液泵数据从一排排设备“流”进系统，护士只需在工作站上勾选确认。这块屏幕背后，是一家在急危重症与围术期数字化里深耕多年的公司——麦迪科技。它的第一曲线是“临床信息化软件与解决方案”；第二曲线是2019 年切入的辅助生殖医疗服务；而 2024 年开始，它又和优必选成立合资公司，把人形/康养机器人真正放进医院和康养机构——不是展台上的概念机，而是查房、陪护、搬运、康复训练的“流程工人”。
为什么这家公司此刻值得重看？
首先是回到主业。经历了跨界光伏的试错后，麦迪在 2024 年启动出售光伏资产，用 6.34–6.35 亿元的交易回笼资金，明确“聚焦医疗信息化与医疗服务”。这意味着它把最消耗现金流、波动最大的板块切了出去，把资源重新押在医院场景与自有专科服务上。
其次是产品、场景一致性。麦迪的产品线长期围绕 ICU、急诊、围术期与院前急救等“高价值、流程复杂”的场景，这些地方天然产生结构化临床数据，最适合做标准化与算法沉淀。如果你相信“场景决定 AI 的落地速度”，它的起点并不差。
最后是第二增长点有“牌照与科室”的门槛。2019 年通过并购进入辅助生殖，其全资子公司玛丽医院具备 AIH、IVF-ET、ICSI 资质，这种科室建设和医生梯队的打磨属于“慢变量”，但一旦稳定，粘性和口碑是可以复利的。
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火麒麟蛐蛐TA小栈
2000年代的美国楼市泡沫。那几年，街上餐馆生意火爆，汽车销量飙升，失业率极低，大家都觉得国家空前繁荣。但这一切繁荣背后的发动机，非生产效率的大幅提升。经济看似更热闹，实则透支未来。繁荣是效率提升带来的，判断经济健康与否，关键不是看GDP数字涨多少，而是要问：这些增长，来自于创新与效率，还是来自于加杠杆？
商业这点事儿，聊聊就懂了。每日20:30更新商业案例。
它到底靠什么赚钱？
B 端临床信息化的“流程产品”。在医院端，麦迪卖的是软件许可 + 交付实施 + 运维的组合，围术期与急危重症的系统与多种床旁设备做无缝对接，价值点在于减少纸质/手工录入、提升医护效率、沉淀可追溯数据。这个模型的确定性在于续费与扩科室扩院区；不确定性在于各地采购周期和回款节奏。
C 端辅助生殖的“服务现金流”。辅助生殖是一个重科室能力 + 重口碑的医疗服务生意。玛丽医院作为全资平台，收入构成与周期数（取卵、移植）驱动明显；同时能天然带动线上导诊、复诊管理等“软服务”。换句话说，它与 B 端的临床信息化形成“双轮”：医院侧的数据与流程能力反哺患者侧的连贯体验。
把“人形机器人”做成标准流程工位。2024 年 8 月，麦迪与优必选成立合资公司（麦迪 51%、优必选 49%），定位在医疗与康养场景做查房、陪护、搬运、康复训练、信息回填等可标准化环节，核心是与既有信息系统打通，形成“机器人动作——数据入库——护理/医嘱联动”的闭环。若跑通，这将把一次性交付的系统，延展出设备与服务的经常性收入。但公司也提示了投入小、进度不确定的风险，节奏需要谨慎预期。
先把现实摊开，麦迪在2024 年度实现营业收入 4.64 亿元（分部：软件与信息技术服务约 2.32 亿元、医疗服务约 0.62 亿元、光伏约 1.68 亿元），其中软件板块毛利率 72.50%，医疗服务毛利率 39.57%；但公司当年整体仍亏损，归母净利润为-2.79 亿元。这份年报的“长短板”非常直观：主业毛利不差，但规模与费用结构、以及光伏拖累是 2024 年报表承压的根源。
与此同时，光伏资产剥离在 2024 年末至 2025 年初持续推进；从管理层公开文件看，核心目标是“优化资本结构、聚焦主业”。这为2025 年之后的利润质量与现金流改善，提供了结构性前提，但它仍需要在新单签约、实施交付、回款节奏中兑现。
它处在什么段位？
我国的医疗信息化正从“上线系统”进入“协同与智能”的阶段：设备联动、跨科室数据共享、质控闭环、以及可解释的 AI 组件正在成为新采购的关键词。麦迪在急危重症/围术期这些高价值科室的累计装机与方案经验，是它的护城河之一；但与更大体量的综合型玩家相比，它需要在产品标准化与生态合作上跑得更快，才能把科室优势拓展成医院级、区域级的协同优势。
辅助生殖方面，行业总体需求受年龄结构与可及性提升驱动，资质、医生团队与成功率决定机构的“票房”。玛丽医院具备的IVF/ICSI 资质是“准入门槛”，但想做大，还要靠医生梯队与透明定价形成口碑与复购。
至于人形/康养机器人，2024–2025 年行业热度极高，但真正落地到医院流程里，需要经历安全合规、算力/算法、适配、维保、支付模式的一整套打磨；麦迪的优势是深场景与系统打通，短板是产业链话语权与规模制造仍要借力合作伙伴。
麦迪科技真正的看点，在它能否把高价值医疗场景 → 数据化 → 流程产品化 → 规模化复制这条链条跑通。剥离光伏给了它一次“回到主赛道”的机会；辅助生殖提供现金流与品牌触达的第二层；机器人则是把一次性交付延展成经常性服务的想象力。