$李氏大药厂(00950)$ 有稳定的现金牛基本盘：抗凝药（立迈青、立腾菁）、妇科药（尤靖安）、罕见病药（芮旎尔）三大成熟板块，每年稳定贡献 14 亿港元营收，经营现金流持续为正，哪怕所有在研管线全部失败，公司也不会退市、不会现金流断裂，有明确的估值安全垫。

有硬壁垒的基础设施：合肥自有 GMP 生产基地、覆盖全国 31 个省份超 1 万家医院的处方药渠道、90% 以上产品纳入国家医保，这些都是医药公司最核心的 “护城河资产”，不是靠烧钱 1-2 年就能建起来的。

自研的 PD-L1（善克钰）已获批上市，控股子公司兆科眼科有 3 款管线处于上市审评阶段、多款管线进入临床后期，哪怕按悲观情景测算，也能带来稳定的营收增量。