工业机器人第一股，利润狂增100%！
我国工业机器人，高歌猛进！
长久以来，提到国产机器人，绕不开的关键词就是“追随”。追随的对象是国外巨头，例如发那科、ABB和安川；核心是技术以及出货量。
不过，今时不同往日！我国工业机器人凭实力将这种刻板印象狠狠击碎。
2025年，我国工业机器人的市场规模达到527亿元，销量首次突破30万台，我国首次成为工业机器人净出口国。
更重要的是，下游需求中，来自内资市场的占比突破56%，工业机器人部分领域技术甚至实现国际领跑。
放眼全球市场，我国工业机器人的春天已经到来。
机构预测，2029年，全球工业机器人出货量将达到92万台，我国占比超50%。
那么，我国工业机器人厂商中，谁能把握住这个机会？
2026年3月9日，埃斯顿，迈出了重要一步。
3月9日，埃斯顿成功登陆香港，公司也成为国内工业机器人领域首家内地、香港“双上市”的企业。
埃斯顿属于我国工业机器人的元老。公司创立于1993年，早年专注数控系统、伺服电机等机器人核心部件。目前公司是业内拥有完全自主核心技术的主流国产厂商，也位居国产工业机器人“四小龙”之首。
就在2025 年上半年，埃斯顿的工业机器人出货量首次超越发那科、ABB等外资品牌，成为首家登顶国内市场的国产品牌。
不过，在这种“高光”之下，埃斯顿的业绩却令人“大跌眼镜”。
2026年1月10日，公司发布2025年业绩预告，全年净利润0.5亿元，同比增长106.17%，扭转了2024年的亏损。
再看营收，虽然在2024年公司营收出现下滑，但在2025年前三季度也回到正轨。
国内工业机器人出货量第一，年平均净利润只有1亿元左右。
这到底是为什么？我们从公司产品和财务数据入手。
第一，公司产品毛利率并不低。
埃斯顿的产品可分为“工业机器人及智能制造系统”和“自动化核心部件及运动控制系统”两大类，2025年前三季度，前者占比82.09%，贡献绝大部分利润。
而截至目前，公司“工业机器人及智能制造系统”类产品毛利率能达到27.8%，甚至有的产品毛利率能达到36.9%，说明产品盈利能力不弱。
在公司利润表上，我们找到了问题所在。
第二，期间费用太高。
2020-2025年第三季度，埃斯顿的期间费用非常高，2024年甚至能到15.52亿元。
我们知道，公司运营过程中的期间费用必不可少，包括研发费用、销售费用等。可是，作为工业机器人供应商，公司的销售费用却与研发费用不相上下，甚至在大部分年份还超过了研发。
销售费用高，说明埃斯顿经营重心很大程度上要倾斜到“市场支持”上，需要花费很大力气让客户买单。
实际上，这也是无奈之举。
工业机器人的门槛不如人形机器人高，我国又是制造业强国，工业基础极其发达，因此市场竞争对手众多，埃斯顿想脱颖而出也要付出销售成本。
不仅如此，工业机器人应用于无人工厂、黑灯工厂等，本身是在工业场景中按照预设指令操作的自动化设备。
这种订单一般来自实力雄厚的大型制造业公司，议价能力强、合作方众多，这也给工业机器人公司带来销售压力。
2024年，埃斯顿在全球工业机器人解决方案供应商中，市占率排名国内第一、全球第六，可市场太分散，公司市占率只有1.7%。
期间费用过高，极大影响了埃斯顿的净利润水平。
就这样，公司净利率与毛利率“一个天上，一个地下”，2024年净利率甚至降至-20.38%。在2025年前三季度，公司净利率也只有0.88%，说白了，埃斯顿已经不怎么赚钱了。
面对这种局面，埃斯顿必须重整旗鼓，方能求得生机！
对此，公司摆出两大战术：
1.优化期间费用。
净利率低来自期间费用高，解决问题是首要关键。
2025年前三季度，埃斯顿加强费用管控，期间费用率较2024年同期下降3.8个百分点。另外，公司还通过改善经营性现金流和偿还部分贷款，缩减了有息负债规模，预计2026年财务费用将有所下降。
2025年前三季度，公司经营性现金流为2.93亿元，同比大增150.92%，为其注入一针强心剂。
在研发费用方面，埃斯顿也表示将优化研发流程、提高研发产出率。
做优产品，提高竞争力。
目前，埃斯顿拥有覆盖3kg到1000kg负载的95款工业机器人产品，可满足从轻型到重型，从高速到高精度的全方位市场需求，在汽车、光伏、锂电、建材、电子等下游行业广泛应用。
2024年，在光伏及钣金折弯、动力电池和弧焊领域，埃斯顿的工业机器人出货量都位于全球前几位。
公司还积极对外扩张，将海外技术纳入自身版图。
从2017年起，埃斯顿对英国Trio、德国M.A.i.和知名焊接品牌Cloos进行收并购，补齐并强化运动控制、高端焊接等方面的技术。
随着社会工业水平提高，目前工业机器人的成本结构出现很大变动。
以减速器和伺服电机为例，2020年两者工业机器人成本占比高达51%，预计到2029年合计占比只有33%。
不过，在传感技术和材料创新的推动下，控制器等智能元件占比有望提高，也将成为影响工业机器人竞争力的关键。
而这，正是埃斯顿的舒适圈。
要知道，仅用三年时间，公司就研发出了涵盖六轴通用、SCARA等多款自主知识产权机器人，填补了国内伺服电机与运动控制器技术的空白。在机器人部件层面，公司有强大的技术护城河。
截至2025年第三季度，公司运动控制解决方案、伺服系统和运动控制系统三大业务依然占据不小的份额，实力不俗。未来无论哪种产品降价或涨价，公司都有实力应对。
最后，总结一下。
作为我国工业机器人巨头，埃斯顿的业绩走出2024年的低谷，目前态势迅猛，公司也在积极改进经营策略。
未来，公司若能优化期间费用情况，并推出更有竞争力、更高技术含量的工业机器人产品，那也有望在工业机器人产业爆发之时脱颖而出。