ST晨鸣当下是否值得投资？——一份理性分析
一、公司现状：深陷困境
ST晨鸣，这家曾经的造纸行业龙头，如今却头顶“三顶帽子”：
1. ST风险警示：因部分生产基地停机检修满3个月、连续三年扣非净利润为负且持续经营能力存疑，以及2024年内部控制报告被出具否定意见，公司股票自2025年2月21日和4月1日起被实施“其他风险警示”。
2. 巨额亏损：2024年净亏损74.11亿元，2025年上半年继续亏损38.58亿元，亏损幅度远超市场预期。
3. 债务危机：截至2024年末，公司负债总额高达506亿元，资产负债率超过80%，部分银行借款逾期，多个银行账户被冻结。
二、潜在利好：政府救助与复工复产
尽管困境重重，ST晨鸣仍存一线生机：
1. 政府支持：潍坊市、寿光市政府牵头设立专项公司，提供55亿元救助融资，用于缓解公司流动性危机。
2. 复工复产：黄冈、江西、寿光基地部分#ST晨鸣# 生产线已恢复生产，公司正通过处置非主业资产、引进战略投资者等方式筹集资金，推动全面复工复产。
3. 资产处置：公司已启动上海大楼等物业资产的处置计划，以回笼资金、降低负债。
三、投资风险：不容忽视
1. 退市风险：若2025年全年不能扭亏为盈，或2025年末净资产为负，公司将触及财务类退市指标。
2. 持续经营能力存疑：公司主营产品白卡纸价格持续低迷，市场需求疲软，短期内盈利能力难以恢复。
3. 债务违约风险：巨额债务压顶，部分借款已逾期，若不能妥善解决，可能引发连锁反应，导致公司破产重整。
四、投资建议：谨慎观望
综合来看，ST晨鸣当前正处于“生死边缘”，虽然政府救助和复工复产为公司带来一丝曙光，但巨额亏损、债务危机和退市风险依然高悬。对于普通投资者而言，此时介入无异于“火中取栗”。
建议：
• 风险承受能力较低的投资者：应坚决回避，避免盲目抄底。
• 博弈困境反转的投资者：可密切关注公司复工复产进展、资产处置情况及政府救助资金的到位情况，待基本面出现明确拐点后再考虑介入。
结论： ST晨鸣当下并非合适的投资标的，投资者应保持理性，谨慎观望。