《存储为锚，汽车+锂电双曲线共振：大为股份的确定性与想象力》

“大为股份”中报分析

如果把产业升级比作一条高速公路，大为股份正在驶上三条快车道：半导体存储、汽车零部件（含出海）、新能源锂电（资源到材料的一体化）。今年中报给了我们三个清晰的信号：量在涨、结构在优、平台在夯。

① 量在涨：核心业务加速放大
上半年公司实现营收 6.592 亿元，同比+18.46%；其中“半导体存储”一枝独秀，营收 6.075 亿元，同比+40.77%，业务占比提升至 92.16%，市占与份额在走强。这不是概念，是实打实的出货与客户拓展带来的结果。

② 结构在优：经营质量在抬升
公司把“精细化运营”落到了数字上——期间费用率从 5.53% 优化到 3.55%；资产负债率降到 21.54%（较期初-5.42pct），这意味着更健康的财务弹性，给后续扩张预留了空间。

③ 平台在夯：技术、客户、供应链“三位一体”共振

技术与产品：主力 DDR3/DDR4/LPDDR4X 稳健，新一代 LPDDR5 已推进认证与试产，eMMC 大容量持续交付，ePoP 集成存储启动研发，产品线持续上探中高端。

大客户与场景：已切入国内运营商供应体系，与超越科技/四川九洲/广东朝歌等重点客户共建落地，信创、通信、消费电子三线突破。

供应链与国产替代：在三星/海力士方案并行下，长江存储（NAND）、长鑫存储（DRAM）加速导入；自有品牌 “DW Micro（大为创芯）” 完成多平台认证，品牌势能在抬升。

④ 第二增长曲线：汽车业务稳健+出海增强
汽车事业部上半年销量 4,191 台，稳固核心客车客户，同时获得头部主机厂批量出口订单，新能源与海外双轮驱动；关键控制器国产化替代推进，专利布局在累积。

⑤ 第三增长曲线：锂电“一体化”打开想象力
郴州锂电项目迎来里程碑：勘探报告资源储量完成备案，矿体规模达到“大型”标准，长石/石英/锂/钨锡等多产品协同开发价值凸显；“磁选+浮选+重选”联合工艺在实验验证上取得进展，高纯石英、电池级锂精矿等七大类产品方向明确。与此同时，原料采购—委外加工—销售的链条已贯通，为放量做“预埋”。

多赛道共振：存储（高景气+国产替代）× 汽车（安全制动+出海）× 锂电（资源到材料），三条曲线互相“喂数”，风险更分散。

强执行落地：中报里能看到客户名、平台认证、供应链伙伴、研发进度，这说明故事不是PPT，是按图施工的“现实主义”。

跟踪大为股份的“四看框架”

看订单与生态：运营商供应链、信创/AIoT/工业控制等中高端场景持续渗透；

看技术迭代：LPDDR5 放量、ePoP 产品化、DW Micro 品牌化；

看锂电里程碑：采矿权、环评、首段产能与成本曲线的时间节点；

看经营质量：费用率、资产负债率等指标的持续优化已经开了好头。

大为股份的价值，不只是“涨营收”，而是以半导体存储为锚点，把客户、标准、供应链牢牢串在一起，再用汽车出海与锂电一体化去做“第二、第三增长曲线”。从这份中报能看到的是——趋势清晰、路径清楚、节奏可跟。

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