$光大环境(00257)$

时下很流行价值重估
只要布局点新兴业务
或者产品与某些热门行业相关的
就马上摇身一变
估值就按新的赛道了
当然
也有很多切实是真的有业务上的质变
虽然大部分都是炒作的居多
这不
连垃圾也要重估了
对
这里的垃圾不是形容词
就是字面本来的意思
比如平时生活里的各种垃圾
A股一共有100多家与环境治理相关的公司
就是环保行业
其中大部分都是做处理城市垃圾 固废 危废业务
就是把日常生活中经过分类后的各种垃圾
统一收集起来运送到垃圾处理站
然后根据不同的分类处理方式
进行处理
比如回收 填埋 焚烧等
核心就是对垃圾进行减量化 资源化及无害化
听起来就是个苦活累活
下一个问题
垃圾处理公司靠什么挣钱
一般就是政府给的垃圾处理费
就是做to G的生意
所以这些公司账面上的应收账款都巨大
动不动都是一年半载的
取决于所服务地区的政府财政情况
当然大部分的都状况不佳
所以
听起来高大上的环保行业
其实日子都很难过
一方面要自己建垃圾处理厂
这又是个重资产投入
建好后要自己运营
收钱又比较慢
所以市场给的估值也高不了
光大环境
中国最大的垃圾处理公司
应该也是全球最大的了
每年300亿收入 30亿净利润
净资产600亿
市值300亿港币
自2005年在苏州的第一个垃圾焚烧项目开始
20年间已经在全国200多个市县
建成600多个项目
总投资1,600亿
每年处理5,600多万吨垃圾
这是个什么概念呢
三峡大坝建设总的土石方用量大概是3亿吨
相当于光大环境每5年就建成一座三峡大坝
这还不算什么
光大环境通过对垃圾焚烧及其它处理技术
产生了大量的电力
每年的上网电力约270亿千瓦时
这又是个什么概念呢
三峡大坝每年的发电量大概是900亿千瓦时
也就是说
光大环境相当于三分之一个三峡大坝
这么看
光大环境已经是一个妥妥的电力公司了
每年的发电收入
据推算可能占总收入的四成以上了
是不是得按电力公司估值了
那么问题来了
电力又包括火电 水电 光伏 风电以及核电
应该参照哪个呢
这个得大家来比较下了
火电的优势是稳定
但用的是非再生的化石能源
并且不环保
基本属于未来要淘汰的
水电的优势也是稳定
但基本没增长了
而且对生态也有潜在的影响
光伏跟风电优势是清洁能源
供给量大
但缺点也很明显就是不稳定
核电则基本具备上面所有的优点
也是未来的趋势
只不过投资太大 周期太长
对安全系数要求极高
选址也很严格
基本都要靠近水源丰富的地区
垃圾发电的优势是供给充足
电力也相对稳定
选址要求相对也不高
缺点是对垃圾的分类要求高一些
而且焚烧中会产生一些污染物
当然这个通过技术手段可以严格控制
使排放远低于国家标准
因此垃圾发电被归到绿色电力
这点很关键
所以整体比较下来
垃圾发电应该属于中间吧
至少不是估值最低的那一类
而且肯定要比传统的环保行业高
如果说这些还不够性感
那如果跟人工智能AI结合呢
这里的结合并不是用AI去管理垃圾发电
而是让垃圾发电厂与智算中心结合
就是在垃圾焚烧发电厂旁边建智算中心
智算中心是AI的最大瓶颈
而电力又是智算中心的瓶颈
将智算中心建在垃圾发电厂旁边
一是可以获得稳定的电力供应
二是符合国家对IDC的绿电使用比例
三是垃圾焚烧产生的蒸汽 热水等余热资源
可以通过溴化锂制冷技术来为服务器降温
如果再结合分布式光伏发电
那就能做到"光伏+储能"
整体的电力成本就更低了
总之
这种"固废处理+绿电+算力"的有机结合模式
正好适应了未来人工智能AI的需求
也就是说
如果没有AI的出现
可能垃圾发电就是个传统的电力
但现在它的价值被大大提高了
而这个是其它几种电力无法比拟的
这么说
是不是应该按AI来估值了呢
后记：
上海的浦东黎明智算中心项目
就是按上述模式建立的
是浦东新区首个万卡算力集群
国家级算电协同试点项目
2025年底前投入运营