今天阅文为何狂拉20个点？表示没看懂。刚刚看了下阅文2025中报业绩，有坑，但问题不大
2025中报的利润有个资产处置接近6亿的利润（平常年份只有三五百万），所以他今年中报的归母净利润实际是大概只有8.5-6=2.5亿左右（去年同期是5.04亿），这腰斩了，看了一下财报的解释以及2024年的中报数据，确实是因为2025年上半年没有发布影视剧，所以差不多少了10亿收入，所以净利润也少了影视板块的10亿收入 * 50% 毛利率 = 5亿毛利，再扣除销售费用，就算它 4亿 净利润吧，那假设2025上半年有2024上半年同样的影视巨作，2025年上半年扣除非经常性的资产处置，那也就 2.5 + 4 = 6.5 亿 左右的净利润，况且2024年上半年是什么巅峰？「热辣滚烫」票房冠军、「庆余年2」国内外大爆款、「玫瑰的故事」、「与凤行」，我觉得这样的巅峰不会是常态，那影视收入就要打折，假设阅文后面会有源源不断好的影视剧上映，算个 75 折，那2025年就应该差不多是 2.5 + 4 * 0.75 = 5.5 亿净利润，这跟2024年上半年也差不多持平嘛
2025中报的销售费用、管理费用有所下降，没有影视的发行，销售费用自然少了，合理，这不是优势，只是业务少了带来的自然现象
假设假设后面新丽传媒不再有商誉减值，那阅文维持现状，没有重大的业务突破，2025年全年营业净利润也差不多就在 8 亿左右，撑死感觉在 8~10亿左右（已扣除上半年6亿的资产处置收益）
感觉不是特别具备吸引力，所以今天为何拉成这样？有人能解释一下么
#阅文集团# $阅文集团(00772)$