亚朵2025年零售收入增速放缓近半，高毛利板块能否持续猛进？

没住过亚朵的酒店，却可能买过亚朵的枕头。

国内头部连锁酒店亚朵集团近期公布的财报显示，2025年零售收入上升至36.7亿元，占总收入比例提升至37.5%，但对比2024年126.2%的同比增速，放缓近一半至67%。

2021年，亚朵集团推出零售品牌“亚朵星球”，次年开始销售深睡枕Pro 1.0，上市9个月便成为全平台枕头品类销量第一；借助深睡枕这一核心单品，2024年亚朵零售业务GMV达25.92亿元，收入占比提升至30.3%。

2025年，亚朵酒店入住率从77.4%小幅下滑至75.9%。而零售业务60%的收入依赖酒店住客转化，住客流量下滑直接影响了零售营收表现。

为维持零售营收规模，2025年亚朵加大了零售业务的电商投放、达人带货等营销投入。财报显示，2025年亚朵销售费用率达到15.9%，较2024年的13.4%上升2.5个百分点，同期显著高于华住（约4.9%）、锦江之星（约7.3%）等同行水平。营销费用的大幅攀升，进一步压缩了企业的利润空间。

2025年亚朵集团的净利润率从17.6%降至16.6%。

年报数据显示，2023年至2025年，亚朵酒店业务毛利率分别为34.5%、35.9%、37.0%，呈稳步上升态势；2024年、2025年零售业务毛利率分别为50.7%、52.6%，持续高于酒店业务约15个百分点，是亚朵集团重要的利润贡献板块。

亚朵创始人兼CEO王海军曾多次强调零售业务的战略意义。他表示，零售板块在2025年继续实现强劲增长，亚朵星球通过持续的产品创新，进一步巩固了亚朵在“睡眠市场”的领先地位。

看到深睡枕的成功及后续市场竞争态势，亚朵星球也推出了控温被、床垫，并延伸至眼罩、睡衣等睡眠周边产品，但这些产品均未达到深睡枕的市场声量。

跳出睡眠赛道，亚朵还推出了个护与香氛品牌“萨和”，以及主要销售旅行箱、便携吹风机的出行品牌“Z2GO&CO.”，试图打造多元化的零售矩阵。不过截至2025年底，这两个子品牌在年报中未单独体现业绩，短期来看无法填补零售业务的增长缺口，其长期能否实现规模放量仍有待观察。

在晶捷品牌咨询创始人、战略品牌专家陈晶晶看来，亚朵正处于从“酒店品牌”向“生活方式品牌”转型的爬坡阶段。随着深睡枕的市场红利逐步消退，叠加入住率波动对住客转化链路的影响，零售增长转向线上驱动——这不仅推高了营销费用，也对门店与加盟商的利益分配提出了新的挑战。从酒店品牌走向生活方式品牌，亚朵面临着产品体系、品牌心智与渠道结构的多重重构，这是一场周期更长、难度更高的二次爬坡。

陈晶晶表示，对亚朵而言，“生活方式品牌”并非唯一出路。相较于横向扩张多品类，更现实的路径在于回归主业、夯实酒店业务基本盘，围绕睡眠与差旅等优势场景深耕，构建稳定的产品体系与清晰的品牌认知，并通过精选零售提升转化效率。对于扩张边界的产品探索，应控制节奏、及时止损，否则可能在业务复杂度上透支组织与渠道的承载能力。