日元、日债、美股

日本首相提前解散众议院、把大选拉到2026年2月8日，表面上是政治操作，实际上却把市场最敏感的两条线同时拉紧：一条是“财政承诺会不会更扩张”，另一条是“日本央行（BOJ）正常化会不会更快”。在日债殖利率上行、汇率剧烈波动的当下，这场选举更像一次把风险溢价重新定价的压力测试。

过去谈日圆，多半从美日利差出发；但近两周的市场叙事，明显更偏向“日本自己的风险”。一方面，日债殖利率走高，市场讨论的重点不再只是通膨，而是财政纪律与发债压力：评级机构与研究机构都提到，近期10年期日本国债（JGB）殖利率已升到约2.1%～2.3%附近，且上行原因很大部分来自通膨补偿与政策正常化预期。

另一方面，提前大选让“刺激、减税、扩支”之类的竞选语言更容易放大财政疑虑；而日本债务负担本就敏感，日圆走弱在政治上也更容易被放到放大镜下。路透对此甚至用“信心危机”来形容市场压力：日圆贬值不只是一个价格问题，而被解读为日本