$三祥新材(SH603663)$

业绩预测与估值

机构预测与股权激励目标

截至 2025 年 8 月，5 家机构预测 2025 年归母净利润 1.52 亿元（同比 + 100.88%），主要依赖核级锆放量。公司股权激励计划设定 2025-2027 年净利润目标 1.5/2.2/3.0 亿元，对应 CAGR 41.4%。

分业务盈利测算

核级锆与氧化铪：2025 年贡献净利润 1.1 亿元，2026 年增至 3.0 亿元（核级锆 2.04 亿 + 氧化铪 0.96 亿）。

固态电池材料：2025 年小批量供货贡献有限，2026 年预计收入 1.5 亿元，净利润 0.3 亿元。镁合金：2025 年净利润约 0.3 亿元，2026 年随新产能投产增至 0.6 亿元。

传统业务：2025 年净利润约 0.5 亿元，2026 年逐步企稳。

合计：2025 年净利润约 2.2 亿元（对应 EPS 0.51 元），2026 年达 4.4 亿元（EPS 1.02 元），2027 年有望突破 6 亿元。

估值逻辑

当前股价对应 2025 年 PE 约 55 倍，高于新材料行业平均水平（约 35 倍），但考虑到核级锆与固态电池业务的高成长性，市场给予一定估值溢价。若 2026 年业绩兑现，PE 有望降至 25 倍左右，具备吸引力。