中国核建：被低估的核电建造龙头，全厂址模式打开估值空间

中国核建（601611.SH）作为A股唯一核电建造龙头，其价值在"双碳"目标下正迎来重估。2026年1月16日江苏徐圩项目FCD启动，标志着公司"全厂址建造服务"模式从概念走向落地，这或是触发价值修复的关键催化剂。

核心利好解码：

1. 商业模式升级：徐圩项目首创"三统一"模式（统一组织架构、统一质保大纲、统一施工组织设计），将整个厂址视为有机整体，提供"一体化建造+一站式交付"。这直接将中核华兴从分包商升级为总承包方，单项目合同额显著扩大，资源统筹降低成本，协同效率质变。

2. 技术溢价显现：自主研发的激光智能跟踪自动焊等技术，工效提升3倍，一次合格率更高。技术驱动下，核电建造毛利率有望从7%回升至8%-10%，突破"人力密集"的传统认知。

3. 核能综合利用：项目年供工业蒸汽3250万吨，标志着核电从单一发电向"电-热-汽"多联产转型，契合"十五五"规划"拓展核能综合利用"方向，打开万亿级工业蒸汽替代市场。

投资逻辑：

政策端，"十五五"期间核电装机或翻倍至1亿千瓦，年均开工12-15台机组。公司作为唯一具备全堆型建造能力的企业，订单确定性极强。财务端，在手合同数千亿，现金流已转正，资产负债率下降。估值端，当前PE仅10倍、PB 1.1倍，股息率超3.5%，安全边际突出。

投资建议：左侧布局良机。核电核准高峰订单释放，技术垄断与商业模式升级支撑估值修复至15倍PE以上。风险在于核安全政策与项目延期，但40年经验积累构成的护城河足以对冲。

结论：$中国核建(SH601611)$ 是技术壁垒最高、政策红利最确定的"双碳"核心标的。从工程承包商向综合服务商的转型，叠加核电产业量价齐升的黄金周期，站在价值重估的起点的核心龙头。