海康威视不再“卷”：一年时间，如何让利润增速是营收的7倍？

《从优秀到卓越》 中写道：“好的决策一旦做出，就会像飞轮一样持续转动。”海康威视的利润飞轮，正在加速。

还记得那个曾经在安防市场拼命“卷”收入的海康威视吗？它变了。2025年上半年，它悄悄交出了一份有趣的成绩单：营收增长仅1.48%，而净利润却猛增11.71%——利润增速是营收的将近8倍。这个曾经的增长巨人，似乎终于领悟了杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》中的智慧：“价格是你支付的，价值是你得到的。”海康威视正在疯狂追求后者。

从2024年下半年开始，这家安防巨头进行了一场彻底的自我革命：不再“卷”收入，开始“卷”利润。他们到底做了什么？这场变革又能持续多久？今天，我们就来扒一扒海康威视的转型之路。

1、 三把手术刀，刀刀指向利润

海康威视的管理层仿佛拿着手术刀，对自己的业务进行了精准解剖。这场手术集中在三个关键部位，第一刀，砍向了产品线混乱的“大锅饭”。

公司对所有产品线进行了分类管理：成熟产品要效益，培育产品改善效益，孵化产品更加聚焦。这就像彼得·德鲁克在《管理的实践》中强调的：“效率是以正确的方式做事，而效果是做正确的事。”海康威视先确保做正确的事，再以正确的方式去做。

第二刀，更狠，直接切入了销售体系的“命脉”——考核方式。国内外各业务中心，全部从考核收入转为考核利润。这一刀下去，销售团队的行为立刻改变：大家不再盲目追求签单额，而是更关注项目能不能赚钱。效果立竿见影，上半年经营活动现金流净额从去年同期的-1.9亿元猛增至53.4亿元。

第三刀，挥向了曾经混乱的中小企业业务。SMBG业务改为全国垂直管理，针对渠道销售进行了大力度调整。虽然这导致上半年SMBG营收下降了29.75%，但公司明确表示这是“渠道去库存”和“提高销售质量”的必要阵痛。

2、第二曲线已成型，创新业务扛起大旗

当传统业务增长放缓时，海康威视的创新业务正悄然崛起，成为强劲的第二增长曲线。上半年，创新业务营收达117.66亿元，同比增长13.92%，占总营收比重升至28.14%。

特别是汽车电子业务，营收23.52亿元，同比暴涨46.48%，成为公司增长最快的板块。这不禁让人想起《创新者的窘境》中的观点：“真正的增长来自于破坏性创新。”海康威视似乎正在践行这一理念。

更令人惊喜的是，海外业务营收占比已达36.89%，毛利率高达47.26%，优于境内的43.98%。在全球化遭遇逆风的今天，海康威视在发展中国家市场找到了新的增长空间。

3、AI大模型，从“讲故事”到“真干活”

海康威视的“观澜”大模型，已经不再是PPT里的概念。截至上半年，公司已推出数百款大模型产品，覆盖云、域、边多个层级。

在工业制造领域，X光大模型工业探伤系统使复杂缺陷的综合检出率达到99%，质检效率提升90%以上。机械臂防撞摄像机能准确检测区域内人员滞留情况，避免碰撞事故。

这些应用证明，AI大模型正在从“炫技”走向“实用”。正如《竞争战略》中迈克尔·波特所指出的：“竞争优势的本质在于企业能够为顾客创造的价值。”海康威视通过AI真正为客户创造了降本增效的价值。

4、挑战仍在，转型之路并非坦途

当然，海康威视的转型之路并非一片坦途。传统主业仍面临挑战：公共服务事业群（PBG）营收下滑2.11%，反映出地方政府财政压力的影响。

同时，地缘政治风险依然存在。比如2025年6月，加拿大政府命令海康威视在120天内停止所有在加业务。这种风险是全球化企业必须直面的挑战。

此外，公司上半年研发费用微降0.50%，研发人员数量也出现小幅减少。在AI竞争白热化的当下，研发投入的持续性关乎长期竞争力。

结语：价值重估正在进行时

回顾海康威视的转型之路，我们看到了一家巨头在面临增长瓶颈时的自我革新勇气。从盲目追求规模到专注价值创造，从传统安防到智能物联，海康威视正在书写新的故事。

对于投资者而言，海康威视不再是一个简单的“安防概念股”，而是一家正在重构自身价值的AIoT企业。它的转型之路，恰恰印证了菲利普·费舍在《怎样选择成长股》中的投资智慧：“投资那些持续进行管理创新的公司，因为它们更有可能创造长期价值。”

海康威视的市值正在重新迈向3000亿元大关。这场价值重估的背后，是市场对其战略转型的初步认可。

免责声明：本文仅为学术探讨，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。自己的投资自己负责！