$创新奇智(02121)$ ——隐性壁垒+产业生态催化，成长路径清晰

核心逻辑：聚焦“AI+制造”主航道，创新奇智工业数据飞轮启动、合规壁垒凸显，新生态持续拓宽，为中长期发展奠定坚实基础。

1. 被低估的“工业数据飞轮”，持续优化商业模式
公司已服务超千家制造业客户，在钢铁、面板、汽车等行业积累了海量、高价值的工业场景数据。这些数据持续反哺其自研的AInnoGC工业大模型，使其在工业知识问答、文档生成等任务上表现突出——在中国工业互联网研究院测评中综合排名第6，文档生成领域稳居第1。这种“场景落地-数据积累-模型优化-更好落地”的飞轮已经启动。随着模型能力增强，新项目的定制化开发成本将显著下降，解决方案的标准化率和复制速度将加快，带动经营表现持续向好。

2. 合规与资质能力构成的“隐性壁垒”
当前数据安全与模型可控性要求持续提升，公司的合规资质与标准参与能力逐渐体现出非技术层面的竞争优势。其“奇智孔明AInnoGC工业大模型”已通过国家网信办《生成式人工智能服务》备案，是青岛市首批获得备案的大模型。这意味着其模型在安全、可控、可信方面获得了官方认可。在钢铁、能源、军工等涉及国计民生的制造业领域，这类合规资质是大型国企、央企客户选型的核心前提和硬性门槛，直接决定公司能否持续承接高质量项目，这一隐性壁垒的价值被市场严重低估。

3. 携手行业龙头，拓宽产业生态边界
公司围绕多应用方向，持续推进生态布局、强化协同效应：工业软件领域，与基础设施工程软件龙头Bentley达成战略合作，联合研发新一代智能化工程软件产品；工业具身智能方向，携手库卡、擎朗智能等头部机器人企业深度协作，推动具身智能在工业端的应用；AI Agent智能体应用领域，联合钉钉及亨利加，探索金融出海与资产数字化等新场景，逐步拓宽人工智能多行业落地边界，进一步提升核心竞争力。

4. 跨界“AI+海洋”，新场景落地预期拉满
近日，创新奇智与上海交通大学海南研究院达成战略合作，围绕水下智能作业装备、水下多轴机械臂、水下目标识别追踪等关键方向深度协作，并计划共建校企联合实验室。这一合作标志着公司在“一模一体两翼”战略框架下，“工业机器人具身智能”能力正式向水下特种机器人领域拓展。市场普遍预期，此次合作将加速技术成果转化，为公司培育新的业绩增长点，成为近期股价的重要催化因素。

建议关注低吸机会，目标价空间明确！

（风险提示：以上内容包含主观判断，投资需谨慎。）