$永艺股份(SH603600)$ 一、核心业务与定位

永艺股份是国内人体工学座椅领军企业，以办公椅为核心，布局沙发、升降桌等多元产品线，拥有 200 余项专利（含 25 项发明专利），产品获红点奖、iF 设计奖等国际认可，专注打造 “坐健康系统” 解决方案。

二、关键财务数据

2024 年营收 47.49 亿元，同比增 34.22%；归母净利润 2.96 亿元，同比微降 0.56%，主要因战略投入拖累，扣非净利润同比增 40.1% 至 2.93 亿元，核心盈利能力强劲。2025 年一季度营收 10.1 亿元（+17.93%），归母净利润 0.58 亿元（+34.81%），增长势头延续。

分产品看，办公椅（34.16 亿元，+33.54%）、沙发（6.45 亿元，+19.60%）稳步增长，升降桌（0.91 亿元，+137.56%）成新增长点。毛利率 21.64%（-1.24pct），费用管控有效，销售 / 管理费用率同比下降。

三、市场布局

海外市场：越南、罗马尼亚双基地支撑，2024 年外销 36.06 亿元（+36.83%），占比 76%。越南基地覆盖美国订单，罗马尼亚基地加速爬坡，Costco、Sam's 等客户订单高增。

国内市场：内销 11.22 亿元（+25.89%），通过分众传媒、抖音等渠道提升品牌力。Flow 360 等新品表现亮眼，线下旗舰店落地，全渠道发力。

四、核心优势

研发实力：2024 年研发费用 1.62 亿元（+31.55%），占营收 3.41%，升降桌等新品研发突破。

产能壁垒：海外产能布局早，规避关税风险，满足全球采购需求，稀缺性凸显。

客户资源：服务 Costco、比亚迪等优质客户，前五大客户收入占比 51.52%，需求稳定。

五、风险与展望

风险包括海外需求波动、行业竞争加剧、原材料涨价压力。华安证券预测 2025-2027 年归母净利润年均增 20% 左右，营收稳步扩张。公司作为行业龙头，海外渠道拓展与国内品牌升级共振，长期成长逻辑清晰，建议持续关注。$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$