$Bitdeer(BTDR)$ 我问gemini吴忌寒是不是割韭菜 gemini说短期股价上涨过快非常不利于公司发行可转债 不用ATM融资是因为不想永久性稀释股东权益... 买小几个点躺平明年再看看咋回事

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GEMINI:

本次重组的关键在于将旧债置换为新债，显著改善了公司的长期债务和股权风险特征。比特小鹿以新发行的4.00%可转高级票据（2031年到期）取代了被回购的5.25%票据（2029年到期）。这种替换带来了多重有利的财务调整：

降低票息：利息支出从5.25%降至4.00% 。

延长久期：债务到期日从2029年延长至2031年 。

提高稀释阈值：新债的初始转股价格显著提高。

旧票据的初始转股价格：约$15.95 。

新票据的初始转股价格：约$17.77 。

为了保护现有股东免受未来票据转换可能带来的股权稀释影响，比特小鹿同期实施了3,540万美的复杂的封顶看涨期权（Capped Call Transactions）对冲机制。封顶看涨期权提供了从初始转换价（17.77美元）到封顶价（27.88美元）整个价格区间内的稀释保护。只要公司股价保持在这个区间内，对冲机制就能有效运作，使公司能够以现金或股票形式结算可转债，而不会对现有股东造成未预期的稀释。如果股价突破27.88美元的封顶价格，则对冲机制的作用受到限制，比特小鹿将面临超出该阈值部分的稀释风险，可能需要发行新股或动用自有现金进行结算。

比特小鹿的交易结构为机构提供了合法合规的对冲和回补路径：

新债（2031年）的对冲卖空： 购买新可转债的机构会进行卖空。只要他们遵守Rule 105，并且他们的卖空头寸没有用于回补RDO中购买的股票，就是合法的。这部分卖空是造成公告前股价下跌的主要“技术性抛压”。

旧债（2029年）的对冲解除： 收购中30%+的溢价来自于旧债的购股权力; 此外公司回购旧债时，那些以前已经对冲的旧债持有人需要解除他们的空头头寸 。公司公告明确指出，这些“对冲持有人”将通过**购买A类普通股（包括通过注册直接发行）**或进入其他交易来解除他们的对冲, 即使用RDO 。

RDO的定向合规： RDO是定向发行给**“某些”**旧债持有人，而非面向所有新债买家 。这种定向发行旨在为那些做空需要平仓的旧债持有人提供一个受控、合规的股票购买渠道，以确保整个债务置换过程顺利完成，并同时遵守监管要求。