24年净利润翻了一倍的健帆生物为何大跌？

本来今天准备写中机认检的管理层和企业文化分析的，但中机认检这块比较难写。

管理层本来就不好研究，如果没有接触过的话，仅靠公开资料很难判定一个人真实的想法。

再加上中机认检管理层公开资料也少，官网上甚至没有找到企业文化一栏，财报也没查到，所以放弃了。

不过作为一家央企，管理能力肯定是经受过考验的，毕竟是国家资产，容不得一点马虎。

相比商业模式，管理者的管理能力重要性就没不是特别重要了，因为“傻子”都能经营的茅台一定是一家拥有优秀商业模式的企业。

当然拥有好的商业模式并且有一个优秀的管理者的企业未来前景一定非常好，但现实中大多是“鱼和熊掌不可兼得”的。

所以当不可兼得的时候，好的商业模式比优秀的管理层要重要。

中机认检年报披露定在4月21日，等年报出来了，再看财报数据来给它估值吧。

这几天健帆生物也发布了年报和一季报，也简单看了下，年报数据还是不错的，营收净利润同比均大幅增长。

主要原因在于产品的降价，24年年初主营产品终端价格降价26%，受此影响销量大幅增长。

可以看出同比23年销量几乎翻了一倍，在毛利率几乎不变的情况下，24年净利润也几乎翻倍了。

毛利率同23年基本没变，在80%左右，而净利率相比23年增长了8个百分点，由22%到30%。

主要原因在于24年的成本控制，营收同比增长39%，而成本仅增长19%，这就导致净利率比23年增长了8%。

这说明24年健帆生物所做的降价策略是有效果的，降价不降毛利率应该是压缩了经销商的利润。

再加上压缩成本，其实营业成本并没有降多少，下降多的是其他成本，这说明企业主营产品业务是比较稳定的。

但今年一季报却没有让股东们满意，这也是公布业绩后股价大幅下跌的主要原因。

今年一季度营收5.48亿，同比下降26.4%，净利润1.88亿，同比下降33.7%。

主要原因还是主营产品降价影响的，产品降价是一把双刃剑，在经营困难时期如果产品降价，短期确实能起到立竿见影的效果。

就像24年初宣布降价后，当年一季度营收同比增长30%，净利润同比增45%，一改23年同比下降的模样，感觉又活过来一样。

这看似快速起效的良方，实则就像给病入膏肓的患者使用兴奋剂一样，短暂的活力并不能根治深层次的问题。

健帆生物深层次的问题还是在于之前的粗放式的开发医院已经到达天花板，而患者的使用频率并没有想象中的那么快，高速增长后自然会出现业绩下滑。

降价是治标不治本的方法，未来如果患者使用频率能出现大幅的转折，也许健帆生物的这个瓶颈才能穿过去。

当然短期的困难并不影响健帆生物是一家优秀的企业，它的产品在市场上也是有非常强的竞争力的，未来价格估计不好再涨回去了，如果销量能保持增长，净利润还是会涨起来的。

当然这只是我一家之言，欢迎大家留言讨论，后续会根据最新的财报数据把健帆生物的估值再更新一下。

想了解健帆生物生意模式、成长空间、护城河和管理层的可以查看我之前写的文章。

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以上观点内容仅供参考，不作为投资依据。$中机认检(SZ301508)$ $健帆生物(SZ300529)$ $一瓢弱水组合(ZH3318609)$