钢铁、煤炭、水泥行业当前估值适合配置吗？
写这个话题是因为我今天看到了彼得林奇关于周期股估值的一句话：周期股应该在市盈率高时买入，在市盈率低时卖出。这与大多数人的直觉完全相反！
因为市盈率等于市值/盈利，当出现利润低估时，分母最小，市盈率是在历史高位的，这时候恰恰是买入的时候，反之到达利润高峰时，市盈率是最低的，这时候就该卖出了。
然后我就查看了钢铁、煤炭和水泥行业的龙头公司估值情况，看是否和他说的一致，以及如果一致，当前是否适合配置呢？
首先钢铁选择包钢股份来看，数据都选用2017年初至今的数据。
先来看历史PE估值和股价走势的情况，如下图。
整体上看还是比较符合彼得林奇说的估值方法的，比如在18年三四季度时PE到达相对地位，而股价自18年初就开始下跌，至20年二季度到达低点，而PE到20年底才达到相对高位。
也就是说PE相比股价会滞后半年多时间，不过如果从中位数来划分的话，也就是PE从高点接近中位数后就开始卖出，基本可以卖到比较高的位置，而从低点向上接近中位数时，这时买入，后期也会有比较不错的收益。
结合宝钢的营业利润率来看和股价也是正相关的走势，而和PE基本上属于负相关走势。
那当前走势下，看PE也已经到了历史高位了，而营业利润率也开始有多回升，股价其实并没有多大波动，如果按照彼得林奇的理论，当前应该还是可以布局的。
再来看煤炭行业，我选择中国神华来分析。
从上图的走势看，彼得林奇的理论好像失效了，中国神华的PE和股价走势基本上是同步的，高PE时股价也基本在高位，低PE时股价也基本在低位。
为什么会这样？再来看看中国神华的营业利润率，可以看出中国神华近8年其实营业利润率还是比较稳定的，基本保持在30%左右，这就是理论失效的主要原因。
也就是说中国神华近几年业绩非常稳定，而且看神华的分红也可以看出来常年分红率在50%以上，非常稳定。
当业绩稳定时，定价逻辑就从周期股变成稳健的价值股了，市盈率也不会因为短期业绩波动而失真，开始反映其真实的估值水平。
再看陕西煤业也能看出来2023年之前，PE和股价的负相关还是比较明显的，而23年之后就和股价走势基本一致了。
结合陕西煤业，可以看出当前煤炭行业的周期性是在减弱的，想要从估值上寻找低估的阶段还是比较难的，这种股适合长期持有赚股息。
最后看一下水泥行业，我选择海螺水泥来分析一下。
可以看出海螺水泥的PE和股价负相关性还是非常明显的，当前PE也处于历史高位，而股价也在低位徘徊。
结合海螺水泥这几年的营业利润率，可以看出趋势是下降的，不过近2年有企稳迹象。
从周期的角度看，海螺水泥为代表的水泥行业当前确实处于周期底部，PE也在阶段高位，是适合布局的。
不过一般来说周期都是很多年一个周期，最短的库存周期平均也需要4.5年，如果你可以接受长达一年以上的周期回归，那可以考虑做一个长线投资，好的一点是这些公司分红还算比较慷慨，股息率在市场中应该仅次于金融股。
今天就这样，欢迎大家留言交流！
点点推荐点点赞，祝你股市天天赚！
以上观点内容仅供参考，不作为投资依据。$宝钢股份(SH600019)$ $中国神华(SH601088)$ $海螺水泥(SH600585)$