合法开展虚拟资产业务的港股上市公司及其核心布局
根据香港证监会（SFC）最新监管框架及 2025 年 9 月公开披露的牌照信息，以下为可合法开展虚拟资产业务的港股上市公司及其核心布局（截至 2025 年 9 月 11 日）：
一、持牌虚拟资产交易平台及综合服务商
OSL 集团（00863.HK）
牌照资质：持有 SFC 第 1 类（证券交易）、第 4 类（就证券提供意见）、第 7 类（提供自动化交易服务）、第 9 类（资产管理）牌照及 AMLO 牌照，是香港首家持牌虚拟资产交易平台。
业务范围：数字资产现货与衍生品交易（日交易量超 5 亿港元）、机构托管（托管资产超 50 亿港元）、ETF 托管（占据香港数字资产现货 ETF 市场 64% 份额）、企业级区块链解决方案。2025 年上半年营收 3.75 亿港元，净利润 5485 万港元，是港股首家盈利的数字资产公司。
战略动态：与新火科技（01611.HK）达成战略合作，推出亚太首支零售代币化基金，技术基建业务收入同比激增 415%。
新火科技（01611.HK，原火币科技）
牌照资质：子公司持有 SFC 第 4 类（就证券提供意见）、第 9 类（资产管理）牌照，管理 12 只虚拟资产基金。
业务范围：虚拟资产管理（在管规模超 1 亿美元）、信托及托管（MPC 自托管业务覆盖虚拟资产、法定货币）、加密货币场外交易（OTC）。2025 年上半年营收 34.56 亿港元（同比 + 427%），重点拓展日本合规交易所 BitTrade 的全球用户市场。
技术优势：自研「钱包即服务」（WaaS）基础设施，支持 Web3 开发者快速部署数字资产钱包。
牌照资质：旗下众安银行持有虚拟资产交易牌照及储值支付工具牌照，是香港首家持牌虚拟银行。
业务范围：稳定币发行与托管（与圆币科技、HashKey 合作推出港元稳定币）、Web3 机构客户服务（托管规模超 150 亿港元，服务超 200 家机构）。2025 年与 Visa 合作推出稳定币挂钩卡，探索跨境电商支付场景。
二、传统金融机构与科技公司的虚拟资产布局
牌照资质：2025 年 9 月获批升级第 1 类（证券交易）牌照，可通过综合账户提供虚拟资产交易服务；同步申请第 4 类（就证券提供意见）、第 9 类（资产管理）牌照升级，拟覆盖虚拟资产咨询与资管业务。
业务范围：计划推出比特币、以太币等主流加密货币交易服务，探索 RWA（现实世界资产）代币化及与万通保险的联合产品开发。2025 年上半年新造业务年度化保费（APE）达 22.22 亿港元，同比增长 107%，为虚拟资产布局提供现金流支持。
生态协同：与蚂蚁数科合作开发 Pharos 公链，推动物业资产代币化，首期计划将深圳酷派大厦（估值 14.97 亿港元）分割为小额数字资产。
牌照资质：香港首家获得虚拟资产「全牌照」的中资券商，覆盖交易执行、咨询服务、产品发行（含场外衍生品）。
业务范围：机构级虚拟资产交易（2025 年参与香港首批比特币现货 ETF 做市）、合规咨询服务。2025 年上半年收入 28.25 亿港元（同比 + 30%），税后利润 5.5 亿港元（同比 + 182%），虚拟资产相关收入占比达 15%。
战略定位：依托母公司资源，推动虚拟资产与股票市场的跨市场套利策略，服务高净值客户资产配置需求。
招银国际（03968.HK）
牌照资质：2025 年 7 月获批升级第 1 类（证券交易）牌照，成为香港首家持牌银行系券商。
业务范围：为机构投资者提供加密货币交易（支持 BTC、ETH、USDT）、衍生品对冲及 RWA 代币化服务。2025 年 8 月上线手机 APP 虚拟资产交易功能，首日交易量突破 8000 万港元。
协同效应：借助招商银行全球网络，打通传统金融与数字资产的资金通道，支持跨境稳定币结算。
牌照资质：通过子公司猎豹交易（PantherTrade）持有 VATP 牌照，可直接经营虚拟资产交易平台。
业务范围：支持比特币、以太币等 18 种加密货币现货交易（0 佣金），法币直接兑换（港元 / 美元）。2025 年 Q2 虚拟资产相关资产余额达 40 亿港元，同比增长 43%，带动营收 53.11 亿港元（同比 + 69.7%）。
技术特点：整合传统证券与虚拟资产交易于同一 APP，提供实时行情、深度分析工具。
哈富证券（东方财富旗下，未独立上市）
牌照资质：持有第 1 类（证券交易）、第 4 类（就证券提供意见）、第 7 类（提供自动化交易服务）、第 9 类（资产管理）牌照，可通过综合账户提供虚拟资产交易服务。
业务范围：面向零售投资者提供加密货币交易，2025 年上半年新增「有资产客户」46 万，其中中国香港、马来西亚贡献超半数。
三、Web3 生态参与者及技术服务商
业务布局：通过子公司京东币链科技参与香港金管局稳定币沙盒测试，计划发行锚定港元的稳定币，与 Polygon、Arbitrum 等公链合作实现跨链资产兑换。
应用场景：稳定币可降低跨境电商交易成本，未来或整合至京东支付体系，覆盖全球用户的法币 - 加密货币兑换需求。
业务创新：推出股币交易应用 VictoryX，用户可在同一平台交易股票与加密货币，成为香港首批比特币 / 以太坊现货 ETF 的参与证券商。
合作生态：与 HashKey Exchange、TokenPocket 达成深度合作，提供一站式数字资产投资服务，2024 年股价涨幅达 176%。
技术投入：募资 3323 万港元用于 Web3 技术研发，开发 DEX 聚合器与链上数据分析平台，引入 FPGA 硬件加速模块提升交易效率。
合规路径：通过收购澳大利亚 AUSTRAC 牌照实体，构建法币 - 加密资产合规通道。
四、加密货币持有者及转型企业
投资策略：截至 2025 年 5 月持有比特币 3183 枚（平均成本 5.77 万美元 / 枚），以太币 15445 枚（平均成本 2756 美元 / 枚），通过加密货币交易实现 2025 年 Q1 净利润同比增长 1130%。
业务拓展：组建 Web3 团队开发区块链游戏，投资 RootData（Web3 资产数据平台）、AWAKENING VENTURES（加密货币风投基金）。
资产配置：持有比特币 93.85 枚（成本约 270 万美元），投资比特币 Layer2 扩容方案 Merlin Chain、跨链桥 XLink 等 Web3 项目。
技术融合：将区块链技术应用于游戏道具确权与虚拟资产交易，计划推出基于 NFT 的游戏内经济系统。
RWA 探索：启动深圳酷派大厦（估值 14.97 亿港元）与东莞松山湖科技生态园（估值 16.55 亿港元）的代币化可行性研究，计划通过区块链技术将物业权益分割为小额数字资产。
技术协同：依托 140 项区块链专利，开发「硬件 + 金融」闭环，未来手机可预装数字钱包管理 RWA 代币。
五、政策与市场风险提示
监管动态：
香港证监会要求虚拟资产平台严格执行「双牌照」制度（VATP+1/4/9 号牌照），未获牌平台需在过渡期内完成合规申请。
2025 年 8 月生效的《稳定币条例》要求稳定币发行方维持 100% 储备资产，并接受第三方审计，可能影响相关企业的资金效率。
市场波动：
虚拟资产价格波动剧烈，如博雅互动持有的比特币浮盈超 3000 万美元，但需警惕市场回调导致的减值风险。
技术迭代风险显著，Meta、Neuralink 等巨头加速非侵入式脑机接口研发，可能分流数字疗法市场份额。
股东结构风险：
基石投资者减持压力：苏州策源（持股脑动极光 8.2%）锁定期已届满，可能存在减持压力。
创始团队稳定性：联合创始人向华东 2020 年退出，需关注核心技术团队稳定性。
六、投资策略建议
短期（6-12 个月）：
关注云锋金融（00376.HK）在虚拟资产合规化布局的关键进展：其一，2025 年 9 月刚获批升级第 1 类牌照，成为可直接提供虚拟资产交易服务的持牌机构，其平台比特币、以太币等主流加密货币交易功能的落地进度值得跟踪；其二，与蚂蚁数科合作的 Pharos 公链 RWA（现实世界资产）代币化项目推进情况，首期拟探索保险单据、不动产收益权等资产的链上转化，预计 2025 年底前完成首个试点项目上线。
跟踪火币科技（01611.HK）对日本交易所 BitTrade 的收购进展，若完成控股（持股 92.31%），将形成「交易所 + 资管 + 托管」全生态矩阵。
长期（1-3 年）：
布局 RWA 赛道，酷派集团（02369.HK）若成功将物业资产代币化，市值存在翻倍空间（当前市值约 31.5 亿港元）。
关注 Web3 游戏领域，蓝港互动（08267.HK）与 HashKey Group 的合作若落地，可能成为新的增长极。
风险对冲：
优先选择现金流稳健、研发投入可控的企业，如 OSL 集团（现金储备可支撑 12 个月运营）。
分散配置不同业务类型的公司，避免单一赛道波动风险，如同时持有交易平台（OSL）、资管机构（火币科技）、技术服务商（加幂科技）。
综上，香港虚拟资产业务已形成「持牌交易平台 + 传统金融机构 + Web3 技术服务商」的多元生态，投资者需结合监管合规性、技术壁垒及市场预期综合评估标的价值。