电力行业估值与华能

电力行业很难估？

为什么都说电力行业难估？

核心是啥。

是券商研究机构狗屁不通。

是因为电力行业难么？

怎么可能？中国哪个行业不是这样！

为什么说电力难估？

因为打脸没打完。

打完脸的他们不说自己估错了，说看懂了。

电力行业应该怎么估？

我以前的帖子说的很清楚。

电力资产的锚，就是各类大规模新建资产的irr。

简单说就是

水电

火电

核电

新能源

各类电力资产的大规模新建产能的irr就是锚点。

新建资产成本大幅下滑就会带来存量资产收益率变化。

我说的15-20年电力企业利润承压。

一面是挤干隐藏利润。

一面就是火电新建资产成本大幅下滑带来点火差下降！

为什么会大幅下滑？

国产化比例提升。

钢材水泥大跌大跌。

拿这个去套中上游所有行业，几乎都一样。

为什么和券商预期有大差异？

因为券商总喜欢看绝对供需绝对价格。

这两个和企业利润没啥关系。

最简单就是铜精矿加工行业。

都是满负荷，没有90%以下产能利用率的，甚至100%产能利用率都是低的。

结果呢？

铜